国企改革不能再流于形式.docxVIP

苏培科 苏培科 对外经贸大学公共政策研究所首席研究员 CCTV财经评论员 国企改革不能再流于形式 近期，有关国企改革“双百行动”的消息甚嚣尘上，给 人的感觉是国有企业改革似乎又要大干快上。但从近些年国有 企业改革的实际进展来看，往往都是“雷声大雨点小”，有些 国企改革的结果甚至偏离了改革初衷，尤其喊得最凶的“国企 混合所有制改革”，结果成了国企、央企之间的大拼盘。 国企混合所有制改革的出发点是好的，希望通过股权转 让、混合发展的模式来制约国有股一股独大，改变国企低效运 营的现状，但从改革运行的结果来看，前些年各地拿出来搞混 改的项目资产质量普遍不高，民资普遍积极性不高，还有很多 国有企业的经营管理者也普遍积极性不高,担心主动与民营企 业发生关系后说不清道不明，索性观望。最近还出现了一个新 的现象，就是在这一轮民营上市公司大股东爆仓后，迎来了一 批新的“趁火打劫“者，很多质量较好的民营企业控股权纷纷 落入了国有企业的口袋，当然有少部分是主动“抱大腿”，大 部分是迫不得已，目前能拿出钱的可能就剩国资背景的机构 了，民营企业大部分处于高负债和高利率借贷，普遍压力较 大，而这轮去杠杆重点去掉的似乎就是这些企业，于是一些大 股东出现债务危机的好资产就成了国企争夺控股的目标。今年 以来，各类国资公司成为A股公司控制权转让市场重要生力 军。据媒体统计，上半年国资拟参与或已完成的控制权交易涉 及上市公司16家。从收购方实控人看，3家为国务院国资委， 2家为地方政府/机关，2家为中央事业单位，剩下9家为地方国 资委。当然，这只是一部分，实际上最近大量民营上市公司都 在与国企谈控股权转让和流动性拯救的方案，相信今年年底的 数据会更惊人。 去杠杆虽然在主观上没有“国进民退”和打压民营经济 的意图，但通过这轮去杠杆的实际运行结果来看，民营经济和 民营企业成了最大的牺牲品。如果对此再不高度重视，很多民 营上市公司会被国资国企控股，从而让积极活跃的民营经济也 陷入国有企业怪圈，缺乏激励机制的国有控股机制会让很多上 市公司再次失去活力，这轮或许一些国有企业在金融“去杠 杆”中捡了便宜，但如果经营管理机制不改革的话，国有资本 控制的越多，实体经济的活力越弱。 如此一来，国企改革的任务会更重，如果不大刀阔斧和 实质性推进，“国进民退”和国企低效经营的困境会越来越严 重。现在为了突破这种尴尬的局面，国务院国企改革领导小组 和国资委再次启动了国企改革“双百行动”，材选出百余户中 央企业子企业和百余户地方国有骨干企业，在2018—2020年期 间全面落实国有企业改革“1+N”政策要求，深入推进综合性 改革，力求在改革重点领域和关键环节率先或得突破，打造一 批治理结构科学完善、经营机制灵活高效、创新能力和市场竞 争力显著提升的国企改革尖兵。 从刚刚公布出来的“双百行动”名单来看，共有404家企 业入选，包括224家中央企业及其子公司，以及180家地方国资 企业。从这404家企业来看有几个特点：一是上市公司（39家 国企上市公司公告入选“双百企业”名单）试点内容主要集中 在混改和员工持股等；二是此前做得比较好的试点企业，比如 “十项改革试点”等企业也进入了双百行动名单；三是经营困 难的企业，这类企业的试点主要集在如何摆脱困境解决历史遗 留问题。如果这次国企改革“双百行动”真的能够摆脱体制机 制束缚、搞活经营效益、提高国有企业公司化治理水平，则国 企改革才能真正见到效果和落到实处，这次既然采取试点先行 那就应该鼓励这些试点企业大胆尝试,不要千篇一律和受到过 多约束。 如果真的想提高国企央企的公司治理和完善现代企业治 理，最好的办法应该是将竞争性国企的国有股全部转换成长期 优先股，让官员企业家退出企业经营决策层，用市场化的激 励、约束机制来聘请最好、最懂行的优秀职业经理人来打理企 业，让国企和国有资产脱胎换骨，实现国企管理从管企业走向 管资本，从而避免现在盛行的“外行管内行”的局面，这才是 国企改革的正道。 对于国企改革引入优先股制度我这些年一直在呼吁，因 为优先股有一个重要的特点就是不参与公司的经营决策，在美 国次贷危机时优先股的这一特点在美国发挥了重大作用，美国 政府在救助AIG时，为了避免国有化后的行政干预，国家股东 只体现国家投入资金的成本，而不干预公司的私人治理结构， 避免了国家资本干预企业经营，从而优先股发挥了独特的作 用，避免了 “国进民退”的危害。如果中国的优先股能够充分 利用这一特点，对国有上市公司和上市央企的公司治理、制约 “国有股一股独大”、国企改革等会起到巨大的推动作用。 我曾建议，如果中国股市真的想发挥优先股的作用，不 妨先将目前的上市公司国有股转化成优先股，让上市公司的组 织任命干部退出董事会，国有股东享受优先股的权利而不干预 上市公司治理，这