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PAGE 1 PAGE 1 企业收购策略  在企业收购活动中，收购策略的制定，与一般自创公司的投资策略一样重要，是投资成败的关键所在。因为收购活动的成败不在于该收购交易是否顺当完成，而在于交易完成后目标公司的经营效益如何，收购者的收购目的是否达到。  企业既可自行投资创立新企业，也可寻求从外部通过收购的方式来达到企业成长的目的。动用企业收购这一外部成长方式，可获得现存各种资源，并快速达到其发展目标。这是那些实力雄厚，急于开拓以跨入其他生产、经营领域的企业寻求发展，实现其雄伟发展规划的最佳途径。所以，制定好收购策略，是收购活动成败的先决条件之一。  一般地，企业收购策略主要有以下几种：  1.中心式多元化策略。  在一家大型企业里，策略性投资组合管理相当重要。因为企业为追求经济效益，为寻求不断发展壮大，就应不断地评估自身的综合实力，评估本企业所处的环境风险与机会，依据本身实力的强弱，适时采取收购或撤资，将资金重新安排和组合。是出售将来前景看淡的企业，还是收购那种潜力大、将来前景看好的企业?是连续生产原有的产品，还是把力气放在新产品的开发上?这些都是企业面临的现实问题，必需准时正确选择。  多元化策略分中心式和复合式两种。前者是指新开拓的领域与本公司原经营的行为高度相关，后者是指新开拓的领域与本公司原经营的行为完全无关。  中心式多元化策略是企业寻求新的收益与利润的最有效途径，它比内部发展和复合式收购风险要小得多。但应留意的是新的目标领域的竞争环境是否有利于进入。在一个竞争激烈的市场，即使供应本身的行销、制造、研究开发等支持给新的目标领域，但是否能取得相当大的竞争优势，这是收购前应专心评估的重要项目。  2.复合式多元化策略。  复合式元化策略的目的是促进本企业业绩的快速增长，并使利润稳定。以一家大企业而言，多元化的基本功能是通过收购不同行业的企业，避免资金集中于某一行业，而是广泛地涉及不同行业，做到“失之车隅，收之桑榆”，从而分散投资风险，保持利润稳定。  由于复合式多元化收购策略的风险较大，故在实施时，应留意：①欲介入的行业，必需增长快，有发展前途；②新行业的财务掌握及管理方法最好与本企业相近；⑧不要到对税法、会计原则不熟识的外国去投资。  企业进行这种收购，一般将它看作是一种纯粹的证券投资，而不重视参与经营决策。故收购时，重点是放在如何评估其产业及收购价格上，而不是在于如何去经营管理目标公司。  3.垂直式整合策略。  垂直式整合是指通过收购本企业的上游企业(原料供应商)和下游企业(产品销售商)进行整合。  公司寻求垂直整合一般是为了获得稳定的零部件、原料、半成品或者产品销售市场。总之是为了获得更多的获利来源。任何厂商都期望能加强本企业的上游企业对自己的供应和本企业对下游企业销售的掌握，以此来提高自身的经营业绩。垂直整合由于集中于某一行业，因而使整体行业风险有所增大。  有些厂商为了掌握货源而收购上游企业，收购后因客户稳定，自然认为降低成本，便往往因没有竞争压力，反而造成效率低下，使生产成本比其他竞争对手还高，连带影响母公司产品的竞争力。同样，对下游企业的整合也需防止这种状况的发生。  4.水平式整备策略。  采用这一策略，可得到目标公司现有的生产线和生产技术，但其产品的品牌及行销联络，往往更是公司价值所在。一般地，通过水平整合，可扩大产品与市场规模，提高市场占有率。同时，如能将竞争对手予以收购，这将有助于减轻市场上激烈的竞争压力。