华泰证券_20161206_华泰价值选股之相对市盈率选股.pdfVIP

证券研究报告 金工研究/深度研究 2016 年12月06 日 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 华泰价值选股系列之相对市盈率 研究员 0755 linxiaoming@ 相对市盈率选股模型A 股市场实证研究 王湘 执业证书编号：S0570516100001 研究员 0755 市盈率 xiangwang@ 市盈率 PE 作为常用的选股指标，无论是在主动投资还是量化投资领域都 受到非常多的关注。它的定义是上市公司每股股价除以每股盈利EPS。内 相关研究 在含义是投资者对于上市公司每股股票需要支付的盈利的对价，例如一个 高科技的上市公司的市盈率是100 倍，等同于一段时期内如果上市公司的 1 《布林带与股息率择时定投模型》2016.11 股价和市盈率保持不变，那么购买该上市公司股票的投资者需要 100 年才 能够从上市公司盈利的角度收回当时的投资。 相对市盈率简介 市盈率是最常用来评估股价水平是否合理的指标之一，是股价与每股盈利 的比率，它把公司的股价与每股盈利结合在一起，能够直观的反应投入产 出比例。但却是一个绝对指标，无法看出公司当下和未来的估值是否合理 以及它在市场中的估值水平到底是怎样的。相对市盈率是公司市盈率与市 场市盈率的比值，它将一只股票的市盈率和市场的市盈率结合起来考察， 相对市盈率的变化能够在一定程度上反映公司估值相对于市场的变化。 华泰相对市盈率估值选股模型 华泰相对市盈率估值模型量化选股标准如下：1）公司有42 个月的数据并 且过去 42 个月的每股收益为正。2）过去42 个月的任何一月市盈率为负 或者市盈率大于100 的公司都应被排除。3）公司过去42 个月移动平均相 对市盈率要大于公司当下的相对市盈率。4 ）当前对当年盈利预测的平均值 要大于一个月前的预测。5）当前对下一年盈利预测的平均值要大于一个月 前的预测。 相对市盈率模型A 股实证表现优良，超额收益明显 2005 年 1 月到2016 年 9 月，华泰相对市盈率估值选股模型总收益率为 4134.03%，年化收益率为37.72%，夏普比率为1.19，同期沪深300 和中 证500 的年化收益率分别为10.99%和 17.37%，夏普比率分别为0.33 和 0.47。 风险提示：模型是对历史规律的总结，不作为直接投资建议。 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 金工研究/深度研究 | 2016 年12 月06 日 正文目录 市盈率4