财务估价理论.pptxVIP

财务估价理论;阅读教材内容安排;讲课大纲;三、基本的估价方法 相对估价法：市盈率比较法、价格/面值比率比较法、价格/销售额比率比较法等 调整帐面价值法 折现现金流量估价法 期权估价法 四、财务估价理论的发展 财务估价理论核心论 知识经济对财务估价的影响 财务估价对财务报告改进的需求;五、估价应用中的特殊问题：有价值的研究课题 高新技术（高风险）企业的估价 知识型企业的估价 网络企业的估价 困境企业的估价 …… 六、估价与决策：一个理论总结 估价（Valuation）与决策的关系 估价在基本决策方法中的位置 基本决策方法的数学表达方式 基本决策方法之间的关系 基本决策方法的应用：确定性决策与风险性决策 ;中国工商银行市值超过花旗银行 跃居全球第一（2007年7月27日）; 在市值超越花旗银行的同时，2006年的年度财务指标无疑令工商银行略感尴尬。以人民币计算的2006年的总量指标中，工商银行总资产为75 091亿元，而花旗银行为141 323亿元；工商银行负债为70 376亿元，花旗银行为132 340亿元。 　　 利润上的差距则比资产规模上的差距更大，工商银行2006全年营业利润为738.9亿元，花旗银行为2 222亿元；工商银行净利润为492.6亿元，花旗银行为1 615.1亿元。; 联合证券分析师葛金波在研究报告中认为，工商银行与花旗银行的主要财务指标之间存在着表观上的巨大差距，差距的构成集中在资产结构、负债结构、收益结构上。工商银行目前的限制性生息资产占比过高，受历史因素影响，工商银行的低效资产和非生息资产占比高达26%，而花旗银行这类资产占比约9.4%。 　此外，工商银行的非利息收入占比较低，在收入结构方面，工商银行的非利息收入仅仅占其收入的11%，而花旗银行则超过了50%。有券商研究人员指出，单从非利息收入所占比重这一数据来看，即可看出工商银行与花旗银行所处的发展阶段存在着根本的不同，工商银行较低的非利息收入表明其业务处于初级阶段，而花旗银行则已经发展到了较为高级的阶段，这也是两者发展历史阶段不同所造成的。; 如果说工商银行市值超越花旗银行仅仅是A股大牛市造成??一种暂时现象，则这种“市场误读”恐怕难以引发长久的争论。值得注意的是，随着争论的持续，更多的投资人士开始将目光集中在工商银行的未来成长上，并乐于将工商银行看成是新兴经济体里的活跃力量，在未来的想象空间上，花旗银行等国际同行与之相比无疑是黯然失色的。 　　 工商银行今年上半年的经营数据表明，上半年其实现净利润同比增长62%，创历史高增长纪录。金元证券沈彤在研究中预计，工商银行2007年净利润可能增长80%以上，未来两年保持35%左右的增长。; 而花旗银行的业绩增长速度难以与工商银行匹敌的。有数据显示，从花旗集团盈利的区域状况来看，花旗集团本土的盈利占集团盈利的比例已不足60%，本土以外最大的利润源是亚洲，亚洲业务已接近其盈利的20%。花旗银行的增长速度主要依赖于亚洲和中东地区，其本土的增长率实际上仅在5%左右。 　　 支持工商银行市值超越花旗银行的理论类似于“龟兔赛跑”——尽管花旗银行整体上暂时领先，但它的竞争对手工商银行跑得更快一些，因此总会有业绩和资产规模赶超的一天。 问题：（1）同学们，你是否相信工商银行的价值超越了花旗银行？（2）股票价格（市值）可否作为估值的结果？（3）应如何为“工行”估值？;全球最大上市银行背后的玄机;;银行呀，银行！;特权垄断利益集团：中国最大的祸害2006-12-19 来源: 光明网 　作者:胡星斗 ;据钟伟等人的《中国金融总体风险评估报告》：2002年，中国工商银行的资产利润率为0.13%，农业银行为0.01%，中国银行、建设银行为0.14%，而花旗银行为1.5%，汇丰银行为1.77%。中国国有银行的利润率不及发达国家大银行的1/10~1/100。2002年，中国四大银行的不良贷款率为25.37%，如果使用国际通行的“五级分类法”，不良贷款率估计在35~40%。这还是在1998年财政向四大国有银行注资2700亿元，1999年通过四大资产管理公司剥离1.4万亿不良资产，2003年向银行注资450亿美元之后。2000年，世界前20家大银行的不良贷款率是3.27%，花旗银行2.7%，汇丰银行3%，亚洲金融危机前东南亚国家银行的不良贷款率也在6%以内，也就是说，中国国有银行的不良贷款率是发达国家大银行的10倍以上。;另据《法制日报》2006年11月30日报道，目前中国各银行仅车贷呆坏账就达1000多亿，有的骗贷者从银行骗取汽车消费贷款29笔，共计2000余万元，大多数都是内外勾结作案。29次骗贷竟然成功，并不能以银行内控制度