北京大学行为经济学热门课件——第9章 自负偏差.pptxVIP

从自负说偏差 (1);Lichtenstein等人早在1977年就做过相关的实验,他们让实验者回答简单的是非题,然后请他们自己给出答对率,结果显示:人们倾向于高估自己的能力。 ;“自负”心理产生的根源 一、回报原则，那些经常给行为主体带来回报的行为比那些不带来回报的行为更可能被主体重复； 二、激励原则，那些曾诱发了回报行为的外界激励比那些不曾诱发回报行为的外界激励更容易诱发主体的同类行为； 三、强化原则，行为主体在没有获得对其行为的预期回报，甚至为此遭到惩罚的时候，会被激怒，进而更强烈地要求实施同类行为或预期能够补偿损失的行为，另一方面，如果某类行为给行为主体带来了出乎意料的回报或没有带来预期惩罚时，行为主体将更主动地实施同类行为。;第一节 个人经验 ? 实验1 1.请估计一下一架普通的、空的波音747飞机的重量是多少，给出你的最小估计值和最大估计值。尽量让两个数字相差较大，以保证正确答案有90%的可能会在你给出的两个数据之间。 2.以英里为单位估计一下地球的卫星的直径，给出你的最小估计值和最大估计值。尽量让两个数字相差较大，以保证正确答案有90%的可能会在你给出的两个数据之间。 ;对贴现交易经纪公司的研究中，Odean和他的同事Brad Barber有了惊人的发现： 从1991年到1996年，这家公司平均每个账户的年回报率是17.7%，但是那些交易最频繁的20%的账户（每月交易其证券的9.6%，而公司账户的平均水平是6.6%）的年平均回报率只有10%。 换句话说，这些最有信心的投资者（说他们有信心，是从他们大量的交易中得出的合理假定）的业绩还远远比不上那些不如他们“自信”的投资者。 ;一、从“锚定”说个人经验 1964年，Jerome Bruner和Mary Potter所做的实验得出的“锚定”证明人们在形成了一个强有力的假设之后，会把新信息误认为原有假设的附加证据，从而不给予新信息应有的重视甚至忽略它们。 例如，娱乐记者就很会利用“锚定”中所展现的原理，把明星们慢慢引入他们设好的圈套中，从而获得自己想要得到的新闻。很多娱乐记者在向明星提问的时候，往往巧妙地在问题中加入了强有力的心理暗示，比如“你认为这次金曲奖最???男歌手最有可能被谁摘走？是甲还是乙？”注意第二句，娱乐记者已经事先给定了受访艺人一个很强烈的假设，使艺人在回答问题之前就在头脑中形成了两个固定的备选答案。此后，艺人的回答必定会回围绕这个事先在脑海中形成的备选答案来发表自己的见解，而忽略了娱乐记者刚刚提出的这两个人是否真的是本年度的得奖热门，又是否是自己心目中确定的得奖热门。 ;二、自信与个人经验－－反应过度或者反应不足 金融市场交易量的变化长期以来都困扰着经济学家们。二十世纪世纪五十年代到七十年代以来，纽约股票市场的年换手率平均为18%，而某些年份换手率却特别地高，如1987年就高达73%。 标准金融理论无法解释如此之大的交易量和交易量变化的缘由。按照标准金融理论的分析，在市场上，投资者不会参与没有信息基础的盲目交易。 而行为金融理论则认为，市场上的投资者由于过度自信,坚信他们已掌握了有必要进行投机性交易的信息，就像他们过分相信自己能获得高于平均水平的投资回报率一样，完全有可能导致大量盲目性交易的产生。 ;Shiller(1979)、Leroy和Porter(1981)等人在大量实证的基础上，最先提出证券市场存在“一般反应过度现象”：即投机性资产的市场价格与其基本价值总是有所偏离。由于这一现象的存在，投机性资产的价格，比有效市场假设下产生的价格波动性要大得多。 Bondt和Thaler(1985)的研究表明，将股票按照过去3-5年的回报分类，可看到过去的赢家一般是将来的输家；反之，过去的输家则一般是将来的赢家。他们把这些长期回报的反转归于投资者的过度反应。;与反应过度相对应,金融市场上还存在反应不足的现象。它主要表现为,虽然市场上有重大消息发布,但股价往往未见波动,而一些较大的波动却出现在没有任何消息的“真空”日子里。 ; 实证研究表明，在高涨时期，证券市场往往对利多反应过度，对利空反应不足；在萧条时期,证券市场往往对利多反应不足,对利空反应过度 ;三、“代表性”个人经验 人们在分析问题的时候，更愿意假设小样本的概率与大样本的概率并无差别，甚至于采用小样本所得的事件发生概率要高于大样本的。 于是，根据个人以往的经验，在判断一个事件是否发生的时候，人们只注意具有代表性的样本，而其次考虑或者忽略他们自认为没有代表性的样本。 ;实验2 某个城镇里有两家医院。在大医院里每天有45个婴儿出生，在小医院里每天有15个婴儿出生。正如我们所知道的，这些婴儿中是男孩儿的机率为50%。然而，具体到每天的百分比会有所不同，有时可能超过50%，有时可能低于50%