第10章 财政学公债.ppt

（2）公债的需求效应 根据凯恩斯主义理论，公债融资增加财政支出，并通过财政支出乘数增加总需求，或通过将储蓄转化为投资，并通过投资乘数推动经济增长。 公债对总需求的影响包括两个方面： 一方面是叠加在原有总需求之上，增加总需求； 另一方面是在原有总需求内部改变总需求结构，而不增加需求总量。 至于究竟属于哪一方面，主要取决于不同的应债主体即不同应债资金来源，需要进行具体分析判断。 一是公债的货币扩张效应。 二是拉动投资需求的效应。 （3）公债的供给效应 国债用于投资，会增加投资需求，但也必然增加供给，而且由于投资领域不同，也就同时改变供给结构。当供求失衡时，就需要政府干预解决。而政府发行公债，就是政府宏观政策中用于调节总需求与总供给平衡的一种重要手段。 政府发行公债主要是用于公共产品领域的投资。 （4）公债的分配效应 公债的发行、流通和偿还都会对国民财富的分配产生影响，这种影响就是公债的分配效应。 公债改变当代人之间的收入分配关系。 其次公债产生代际之间的分配关系。 （5）公债的挤出效应 公债的筹资会产生挤出效应，公债的发行导致民间部门可借贷资金的减少，引起利率上升，资本投资的减少。 其形成机制为：当政府通过举债扩大其支出规模时，导致政府在资金需求上和民间进行竞争，使部分原可支撑民间部门投资的资金发生转移，在货币供应量不变的情况下，这一方面增加了政府的货币需求，另一方面减少了民间部门的资金供应。 公债挤出效应的大小，在不同的经济条件下存在很大差异。 首先挤出效应的大小取决于政府举债时的市场投资意愿、投资机会、资金供求状况、利率变动趋势等因素。 其次，公债的挤出效应在很大程度上受中央银行货币政策的影响。 3. 研究公债效应的两种方法 一种是绝对的方法 一种是差别的方法 政府的收支必须满足政府预算约束的要求。用一个简单的公式表示为： G=T+ΔD +ΔH G为政府支出；T为税收收入；D为公债的余额；H为基础货币的供给量；Δ为变化量。 ＆10.5 公债市场及其功能 10.5.1 公债市场概述 10.5.2 公债市场的功能 10.5.1 公债市场概述 公债市场又称政府债券市场，是政府债券发行和流通市场的统称，是专门买卖政府债券的交易场所或系统。它本身是证券市场的构成部分，与证券市场密不可分，对证券市场又具有一定的制约作用。 公债市场通常由发行市场(一级市场)和流通市场(二级市场)组成。 10.5.2 公债市场的功能 公债既是财政政策工具，又是货币政策工具。 公债市场一般具有两个方面的功能： 1．筹措资金的功能 （1）公债市场为政府公债的发行和交易提供了有效的渠道，增强了公债的流动性，具有顺利实现公债发行和偿还的功能。 （2）为社会闲置资金提供良好的投资场所。 （3）公债市场还突破了单一的银行信用，促进证券市场发展。 2．宏观调节的功能 公债的调节功能是随着公债市场与经济社会环境的发展演变而发展和完善起来的，并且其重要性日渐增强。 公债的调节功能表现在两个方面： （1）调节预算年度内财政收支不平衡。 （2）中央银行开展公开市场业务，是宏观调控的重要手段。 ＆10.6 公债政策 10.6.1 公债政策的内容 10.6.2 公债政策的作用 10.6.3 公债的影响 10.6.1 公债政策的内容 公债政策是指政府为实现一定的经济政策目标，而采取的控制和调节公债总量或结构的各种措施的总称，包括公债发行、流通、使用、偿还等整个运行过程中所制定的活动规范和管理规则。 公债政策是宏观经济政策的一个重要政策手段和组成部分，但公债政策也有自己的相对独立性，在现代宏观经济政策中发挥着独特的作用。表10-2是公债政策与财政政策的比较。 表10-2 公债政策与财政政策比较 ? 公债政策 财政政策 目标 弥补财政赤字 降低公债的发行成本 满足不同投资者的需要 保证公债的顺利发行 经济稳定增长、充分就业 对市场影响 直接进入资本市场，形成对资本的供求，由此可能引起市场利率的变化，进一步影响资本市场的变化 直接作用的对象是产品市场 效应作用方向 因其购买者或发行对象的不同，而产生不同的政策效应 ? 1．公债政策 从其运行的不同阶段来看，主要有以下几方面的内容： （1）公债的发行政策。 （2）公债的流通政策。 （3）公债的使用政策。 （4）公债的偿还政策。 （5）公债的总量政策和结构政策。 总量政策是指如何确定公债的适度规模。 结构政策则是指如何在各种类型的公债之间保持适当的比例。 2