上市决策的技巧.pptxVIP

企业上市决策;主要内容 一、企业要不要上市 二、企业什么时候上市 三、企业选择哪里上市 四、企业怎样才能上市;一、企业要不要上市： （ 一）企业上市的好处 （二）上市的成本与风险 （三）企业的理性选择;（ 一）企业上市的好处 1、融资效应 2、财富效应 3、治理效应 4、品牌效应 5、激励效应 6、发展效应;1、融资效应： 上市为企业建立了直接融资的平台，有利于企业改进资本结构，提高企业自身抗风险的能力，增强企业的发展后劲。 上市直接融资的优势： （1）资金可以长期使用，不用还本付息，成为企业经营长期的资金来源 （2）当发行市盈率高的情况下，发起人的融资成本是很低的 （3）降低企业的负债比例，优化资本结构，降低财务风险 适用：规模效应明显的企业、成长期企业; 2、财富效应 上市前后两种定价机制的比较 上市之前：每股价格＝每股净资产价值（1元） 发行之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×发行市盈率(25)＝7.5元 上市之时：每股价格＝摊薄后每股盈余（0.3元）×二级市场市盈率（50）＝15元;2、财富效应 ;案例：浔兴股份（代码：002098，2006年12月22日上市） ;3、治理效应 上市有利于企业建立建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高经营管理水平，降低经营风险。 说明：中小企业发展过程有五道坎，管理关、资本关 案例：恒安集团，“怎样才是一个真正的老板”;虽然我是老板，但很多事情都要我自己去做！;4、品牌效应 企业能够上市是企业综合实力的最好体现； 全国有近1亿的股民，每天都在关注上市公司的股价变化 案例：浔星股份;5、激励效应 （1）上市带来的荣誉感、责任感 （2）股权激励 案例：深万科、永新股份、中捷股份、双鹭药业 高新技术企业如何吸引人才、留住人才？股权激励 ;股权激励:股票或期权可作为激励手段;股票期权行权收益图;代码 ;6．发展效应 规模效应、学习效应、客户锁定效应 上市有利于企业进行并购重组等资本运作，为企业发展壮大提供了一条有效的途径。 说明：美国思科公司的并购式发展战略;（ 二）上市的成本与风险 1、上市直接成本 2、上市相关成?? 3、规范运作成本 4、可能的管理风险;1、上市直接成本; 2、上市相关成本 （1）公司治理成本 （2）企业改制成本 （3）缴纳税费成本 ;3、规范运作成本 案例： 实际利润1000万，企业所得税率33%,应纳税330万 帐面利润200万，企业所得税率33%,实际纳税66万 一年企业所得税少缴纳264万 ;4、可能管理风险 （1）股权关系：红帽子企业 （2）土地问题： （3）无形资产问题：商标 ;;上市收益成本对照表;（三）结论 对大部分企业来说，上市带来的好处远远大于为此付出的成本，因此，有志于成为百年老店的企业都希望能够上市。;二、企业什么时候上市;（一）影响企业上市时机的内部因素 1、融资成本 2、企业生命周期 3、资本结构 4、发展战略;（二）影响企业选择上市时机的外部因素 1、股市环境（发行市盈率、二级市场市盈率） 2、上市条件 3、上市进度 4、审核通过率 5、政策导向：国家、地方政府的支持力度 6、行业发展周期;1、股市环境：发行市盈率 ;二级市场交易市盈率;2、上市条件：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确 明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断;3、上市进度：发行上市是否需要排队 发行时间取决于企业质地，从策划改制到上市，如进展顺利可以在半年左右完成； 已经消除排队候审现象，从重启IPO之后的发审情况统计，从上报到发行平均79个工作日，基本实现了“百日上市”。;4、审核通过率 发行上市“保荐制”，给予更多市场化选择空间，企业与中介机构秉承商业化多赢的合作原则； 发审委及其公开制度，增强了透明度，使企业上市成功率更多地取决于企业自身素质； 2004年一次通过发审会的比例为67%，2006年新老划断恢复首发后到2007年7月6日，137家企业提出IPO申请，通过107家，通过率为78.1%； 如果发行申请未获得核准，在证监会作出不予核准决定之日起6个月后，企业可再次提出股票发行申请。;5、政策导向： （1）全国各地对上市的支持：据深交所不完全统计，从2003年6月到2006年4月，全国各地共出台31部扶持企业改制上市的政策；去年6月份重启IPO以来，全国各地又出台了28部扶持企业改制上市政策。 （2）福建省今年6月底召开了全省企业改制上市工作会议，李川副省长主持会议并对全省企业改制上市工作进行全面部署，同时发布了《福建省人民政府关于推进企业上市的若干意见》。 （3）厦门市、思明区、厦门火