CEO财务经历能否降低公司权益资本成本？.docx

一、引　言 权益资本成本是公司财务研究中的核心主题之一，在公司的价值评估、资本结构决策、投资管理等投融资活动中起着非常关键的作用（Hou等，2012）。在有关权益资本成本影响因素问题的研究中，现有文献已从公司、市场、行业以及国家等多个层面广泛的考察了公司的市场风险、信息风险、代理风险、破产风险等多种因素对权益资本成本的影响，获得了丰硕成果。但总体来看，这些研究大多以管理者同质为假设前提，忽略了管理者异质特征的潜在影响。尽管也有少数文献考察了管理者层面特征（如CEO等高管的薪酬激励和权利等特征）对权益资本成本的影响，但这些研究大多基于公司治理视角（如Chen等，2015；汪平和王晓娜，2017）