对上证50和创业板羊群效应的对比分析研究.pdf

目录 中文摘要 1 ABSTRACT 2 1.绪论 3 1.1 研究背景和意义3 1.2 本文研究方法和框架3 2.羊群效应概述 5 2.1 羊群效应定义 5 2.2 羊群效应的影响 5 2.2.1 消极影响 5 2.2.2 积极影响 6 3.羊群效应的实证模型选 7 4.对上证 50 和创业板羊群效应的实证分析 8 4.1 数据来源及处理 8 4.1.1 数据来源 8 4.1.2 数据处理 8 4.2 上证 50 和创业板整体羊群效应实证检验 8 4.2.1 上证50和创业板 CSADt和Rm,t 的散点图 8 4.2.2 数据平稳性检验 10 4.2.3 数据的自相关性检验 11 4.2.4 数据的异方差的检验 14 4.3 上涨、下跌以及盘整阶段的羊群效应实证检验18 4.4 羊群效应的实证结果21 5.羊群效应的成因分析 22 5.1 主观原因22 5.1.1 投资者的理性是有限的 22 5.1.2 市场存在投机行为 22 5.2 客观原因22 5.2.1 政府部门监管滞后 22 5.2.2 照搬照抄国外制度 23 6.针对羊群效应的建议 24 6.1 对投资者的建议 24 6.2 对监管部门的建议24 6.2.1 做好预防工作 24 6.2.2 减少直接干预 24 参考文献 25 致谢 27 中文摘要 羊群效应在心理学上表现为从众心理，指人们放弃自己的意见，转变原有的态度，采取与大 多数人一致的行为。近些年来，我国股市多次出现较大的波动，既有我们所谓的“疯牛”出现，又 有我们所谓的“股灾”发生，市场行情的大幅波动使股票难以反映其真实价值，不仅不利于投资者 进行正确决策，也不利于上市公司的长足进展以及我国金融市场的平稳运行。所以极其有必要对 我国股市进行羊群效应的相关研究。 本文探讨的是我国上证 50 与创业板的羊群效应。检验结果显示，我国上证 50 和创业板均存 在羊群效应，并且下跌阶段的羊群效应均明显强于上涨阶段，同时无论上涨阶段还是下跌阶段， 创业板的羊群效应均强于上证 50。为了减轻羊群效应带来的冲击，投资者应该学会提升自身金 融素养，理性投资，同时政府监管部门要加强监管，坚决打击证券市场的违法犯罪行为，为投资 者创建一个公正，公开，竞争有序的现代金融市场。 关键字： 羊群效应 CCK 模型 CSAD(横截面肯定偏离度) ABSTRACT The herd effect is manifested in the psychology of the crowd, which means that people will not think about the value and significance of the matter themselves, but to pursue the way of mass identity. In the financial field, when investors are making decisions, they will abandon the information they already have, but to choose a blind investment behavior based on market sentiment. In recent years, Chinas stock market has big volatility, which we call mad cow, and the so-called crash, the stock market volatility is difficult to reflect the true value, not only m