京东物流-市场前景及投资研究报告-技术赋能高效仓配，一体化供应链龙头.pdfVIP

2021 年 06 月 21 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 京东物流(02618.HK) 买入 (首次评级) 港股公司深度研究 市价（港币）：41.900 元 技术赋能高效仓配，一体化供应链龙头起航 目标（港币）：50.93 元 市场数据(港币) 流通港股(百万股) 6,091.61 主要财务指标 总市值(百万元) 255,238.36 项目 2019 2020 2021E 2022E 2023E 年内股价最高最低(元) 47.000/41.550 营业收入(百万元) 49,848 73,375 99,435 128,935 161,548 香港恒生指数 28801.27 营业收入增长率 31.62% 47.20% 35.52% 29.67% 25.29% 归母净利润(百万元) -2,234 -4,134 -1,379 -465 1,367 归母净利润增长率 N/A N/A N/A N/A N/A 港币(元) 成交金额（百万元） 摊薄每股收益(元) -0.407 -0.754 -0.226 -0.076 0.224 8,000 7,000 每股经营性现金流净额 0.53 1.48 0.74 1.17 1.16 48.93 6,000 ROE(归属母公司)(摊薄) N/A N/A -9.89% -3.45% 9.21% 5,000 P/E N/A N/A -153.84 -456 .03 155.17 4,000 P/B N/A N/A 15.21 15.74 14.29 44.23 3,000 来源：公司年报、国金证券研究所 2,000 1,000 39.53 0 2 2 2 2 基本结论 2 2 2 2 6 9 2 3 0 0 1 0 0 0 0 1  国内最大的一体化供应链服务商。公司自2017 年起向外部客户提供供应链 2 2 2 2 成交金额 京东物流 香港恒生 解决方案及物流服务，业务覆盖仓配、快递快运、大件、冷链、跨境服务等 领域，服务超 19 万企业客户。来自京东集团 （2020 年收入占比53.86%）和 外部客户收入驱动公司营收维持高增，2020、1Q2021 营收分别达734 亿元、 股价表现(%) 3