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PAGE 1 PAGE 1 LP的投资业绩谜团 关于投资于私募股权基金的投资者的大量研究都把机构投资者看作一个单一的研究个体，却忽视了对于不同机构投资者之间投资业绩差异的考察。来自哈佛大学的教授JoshLerner、WanWong和麻省理工学院教授AntoinetteSchoar在20XX年撰写了文章《精明机构做出愚蠢的选择：有限合伙人的业绩谜团》，该文章特地研究了在有限合伙制下私募股权基金领域机构投资者之间即有限合伙人（LP）的投资绩效的差异，并通过统计分析试图揭示这些差异的来源。  PE方面的研究，数据是一大障碍。作者通过AssetAlternative、VentureEconomics’online数据库以及其他渠道搜集整理了1398个LP作为样本，以内部收益率（IRR）作为衡量收益率的指标，并剔除了管理费和附带利息的影响。并且依据投资模式，又将样本分为前期风险资本、后期风险资本以及收购基金三种。受数据可得性的限制，该样本总体并不能反映美国机构投资者真实的数量分布状况，但这并不影响本文对各种机构投资者投资绩效的研究。在得到样本数据以及相关行业信息后，作者主要通过以下五个反面的研究试图揭示这些差异。  第一方面，机构分类。不同种类的LP在PE投资业绩方面表现迥异，其中捐赠基金的收益远高于其他LP，通过进一步观看发觉，其较高的收益主要出自在风