金融经济学第五章之二风险态度与资产选择.pptx

《金融经济学》第五章 风险态度与资产选择学习目的掌握投资者的风险态度及其分类理解投资者的效用函数与风险态度的数量化掌握投资者的风险对策以及由此而产生的对资产需求的影响本章内容概览一、投资者的风险态度二、投资者的一般风险对策三、投资组合理论四、资产选择行为与资产需求二、投资者的一般风险对策风险规避风险预防与控制风险转移风险自留（一）风险规避方法放弃风险行为前提：1.投资的期望收益不足以补偿风险2.有其他无风险或低风险的投资获利机会可供选择3.自身无能力将风险消除或转移4.自身缺乏承担风险的能力（二）风险预防与控制经济单位在风险不能避免或在从事某项经济活动势必面临某些风险时，首先想到的是如何控制风险发生、减少风险发生，或如何减少风险发生后所造成的损失，即为控制风险预防和抑制风险。控制风险主要有两方面意思：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。要控制风险发生的频率就要进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测、债务人信用评估等。要降低风险损害程度就要果断地采取有效措施，如在股票投资中采用心理界线法（也称心理目标法），当股价下跌到一定程度（心理界线）时就要毫不犹豫地抛出，以防股价进一步下滑而造成更大的损失。控制风险要受到各种条件的限制，人类的知识及技术虽然已高度发展，但是依然存在诸多困难无法突破，因而无法达到完全控制风险和充分减少损失的目的。 风险管理流程1.风险识别风险识别是风险管理的第一步，它是经营机构在风险发生前，通过感知和分析等方法，对面临的或潜在的风险加以判断、归类和鉴定风险性质的过程。经营机构所面临的风险是多种多样、错综复杂的，无论是已经发现的还是潜在的，是静态的还是动态的，是机构内部的还是外部关联的，所有这些风险在一定时期和特定条件下是否客观存在？发生风险的原因 是什么？是否有损失的可能性？都有是应该在风险识别阶段予以回答的问题。风险识别主要惧和分析的信息包括风险源、风险因素、风险敞口和损失可能等2.风险测算是在风险识别的基础上，通过对各种信息进行分析，运用科学的统计和分析方法，估计和测算风险发生的概率和损失程度。风险测算不仅使风险管理建立在科学的基础上，还能为风险管理者和经营决策者进行风险决策、选择最佳防范措施提供可靠的科学依据。3.风险评估指在风险识别和测算的基础上，利用科学的统计和评价指标体系，结合其他因素综合考虑、测算和分析，得出系统发生风险的可能性及危害程度，并与公认的安全指标进行比较，以确定系统的危害等级，决定是否需要采取风险措施、采取什么样的风险控制措施以及控制措施采用的程度。4.风险控制是风险管理工作的实施阶段，经营机构根据风险评价的结果，为实现风险管理的目标，选择最合适的风险管理措施和办法来防范和控制风险。（三）风险转移是指原风险责任人将风险全部或部分转移给其他人承担。现代保险制度是转移风险的最理想方式。如单位进行财产、医疗等方面保险，把风险损失转移给保险公司。单位还可以通过合同条款规定，把部分风险转移给对方。（四）分散与中和风险 分散风险，主要指经济单位采取多角经营、多方投资、多方筹资、外汇资产多源化、吸引多方供应商、争取多方客户以分散风险的方式。中和风险，主要是指在外汇风险管理中所采用的决策，如减少外汇头寸、期货套期保值、远期外汇业务等以中和风险。 贷款对象分散贷款期限分散贷款利率分散（固定利率和浮动利率）贷款参与者分数（银团贷款）（五）风险自留由行为人自己承担可能发生的风险损失。当为了获得潜在的盈利机会而对应的风险又在可承受的范围之内时，特别是在机会大于风险时，行为人通常会采取风险自留的策略。经济单位承担风险的方式可以分为无计划的单纯自留或有计划的自己保险。无计划的单纯自留，主要是指对未预测到的风险所造成损失的承担方式。有计划的自己保险是指已预测到的风险所造成损失的承担方式，如提取坏账准备金等形式。风险自留的前提条件可能的风险损失必须发生在行为人（投资者）可承受的范围之内。风险行为（投资）必须能够获得足够的风险补偿，即期望收益要远高于无风险收益。投资者已经做好承担风险损失的准备。高风险行业中风险行业低风险行业医药和化学制品制造商银行、金融机构航空、铁路、公交和地铁系统宾馆、饭店旅游公司核电厂食品制造和分销企业夜总会、娱乐休闲场所软饮料和果汁生产商建筑、房地产公司煤气站公共设施及私人设施、机场水泥供应商和结构工程公司大学、医院、非赢利性机构、教堂、博物馆零售连锁店生物技术公司石油生产商和分销商电信公司家庭用品制造商包装公司网络中心组织计算机制造商饿分销商发动机和重金属制造商电梯制造商医药、卫生所超市和购物中心烟酒公司健康俱乐部、日常护理中心保险代理 软件公司慈善机构广播电视财务会计公司服饰生产商地方性商务企业旅行社法律公司咨询公司汽车出租公司邮购和目录服务公司国际组