行业研报：轻工制造行业专题研究：地产后周期投资逻辑.pdfVIP

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2021-10-25 发布于江苏
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行业研报：轻工制造行业专题研究：地产后周期投资逻辑.pdf

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[ 轻工制造行业专题研究 [Table_Title] 行业研究挖掘价值投资成长 / 地产后周期投资逻辑轻工 [Table_Rank] 制中性（上调）造 2020 年 12 月 23 日 / [Table_Author] 东方财富证券研究所证券 [Table_Summary] 证券分析师：于那研【投资要点】证书编号：S1160520100001 究报 ◆ 地产后周期产业链涉及建材、装修、家电、家具等行业。房地产的短相对指数表现告 [Table_PicQuote] 周期约为3-5 年，房屋从“新开工”至“竣工”的周期一般为2-3 年。电梯产量、玻璃销量及价格等是判断行业周期的先行指标。后周期行 38.22% 28.37% 业的零售端需求一般在房屋交房之后释放，约滞后销售12-30 个月； 18.53% 精装房对应的大宗需求一般在房屋销售后12-24 个月内释放。 8.68% ◆ 随着住宅全装修政策推进，住宅精装房交付占比提升，后周期行业大 -1.16% -11.01% 宗需求增长，进而推动行业扩容，需求和供给格局发生改变。政策方 12/22 2/22 4/22 6/22 8/22 10/22 12/22 面，由中央向各省市地区下沉，监管内容逐步细化。2019 年精装房新轻工制造沪深300 开319.3 万套，同比+26.21%，2015-2019 年CAGR 达40.47%，总规模提升近3 倍。2019 年我国住宅全装修（新开盘）渗透率32%，对比欧相关研究美国家80%+覆盖率仍有较大空间。住宅精装修市场短期开发商集中度 [Table_Report] 下滑，长期向龙头集中。参考欧美日等成熟市场，专业化、标准化、《2018 首批废纸进口配额发布，龙头装配式有望成为我国住宅装修市场发展趋势。我们预计，2021 年我国企业望持续受益》精装住宅的交付比例有望超5