一季度汽车业景气度.docx

? ? ? ? ? 一季度汽车业景气度 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??? 2008 年汽车消费前高后低，全年个位数增长成定局?????2008 年中国经济是扑朔迷离的一年，国际的次贷风波和国内的雪灾、地震等自然灾害加剧了经济的不确定性。正是随着对未来的不确定性的逐渐明确，导致了我国汽车行业的消费前高后低。??? 08 年我国的汽车销售在950 万辆左右，同比增速7.7%，创造了从02 年到08 年整个经济繁荣周期的最低销售增速，汽车消费的情况基本上反映了宏观经济的下行趋势，是与经济周期紧密相关的行业。??? 2009 年中国宏观经济的预测假设?????按照光大证券宏观研究的预测，我国GDP 增速将从08 年的9.6%下降到09 年的8.7%，固定资产投资增速将从08 年的23%上升到09 年的24%，M2 增速将从08 年的15%上升到09 年的17%，09 年上半年上证指数低位在于1500 点，CPI 和PPI 将分别从08 年的5.8 和8.0 下降到09 年的1.9 和0.4，基本上宏观经济面临保八增长的过程，宏观经济下行趋势不能得到有效改变。??? 宏观经济减缓，汽车业增速放缓趋势已定??? 决定乘用车的需求的重要指标是R 值，(R=车价/人均GDP)以及人均保有量的两个指标，目前中国汽车工业已经由导入期转变成成长期，其特点是随着人均保有量的增长，整个增速会放缓，要持续高增长需等待潜在消费人群的进一步扩大，但目前来看农村人口尚无法成为乘用车井喷的动力源。宏观经济形势不利导致个人可支配收入增长缓慢，对大宗耐用消费品的消费信心下降，因此增速可能下降幅度较大。??? 决定商用车的需求的重要指标是客货运周转总量和社会保有量的两个指标。目前商用车在07 年的销售增速顶峰到达以后，伴随着宏观经济的回调和提前更新造成的保有量飙升，明显处于景气周期回调的阶段，从09 年的基本面看，商用车销量处于探底走势，短期难于言底。??? 世界经济低迷和贸易保护造成我国汽车业出口骤降??? 从乘用车出口的趋势来看，目前乘用车出口份额占总销量的5%左右，目前出口形势也体现了当前经济发展的趋势，前高后低，前正增长后负增长，因此在明年世界经济预测普遍下调增速的情况下，特别是几个经济体的负增长预测，中国汽车业出口也面临着巨大的压力。??? 从商用车出口形势来看，其出口份额占总销量的10%以上，目前已经有些手头订单因经济形势的不利，而造成出口订单无法履约。在俄罗斯，沙特等以原油等能源收入为主的国家随着能源价格的下跌，经济变坏趋势不改，因此对进口汽车的需求减弱，特别是在俄罗斯市场将面临着种种政策上的限制，导致出口形势的恶化。在印度和越南等新兴市场由于出口形势的不利，对国内经济影响较大，因此对商用车的需求将会减少。??? 由于汽车产业属于产业链长，拉动经济增长明显的产业，在世界经济普遍不景气的时候，各国会为了缓解自身的就业压力，支持自己的汽车工业，从而出台各项政策来约束汽车进口，从目前的情况看，我国在俄罗斯市场就碰到出口受阻的政策阻力。??? 中长期依旧看好我国的乘用车行业??? 从世界几个相似的国家乘用车发展经历来看，中国乘用车发展还处于成长阶段，而且中国的两元化结构是保证乘用车增长的基础，一方面一线城市由于保有量较高，增速持续下滑，而二三线城市由于保有量极低，乘用车增速保持着较高的增长，而且在整个市场份额在不断地扩大。同时目前从固定资产投资和工业增加值来看，二三线内地城市有乘用车增长的物质基础，并且这些地方不会轻易放慢投资的脚步。??? 从巴西的汽车发展来看，从91 年到97 年间乘用车每千人乘用车保有量增加了50 辆，而且在98 年碰上经济危机以后，乘用车销量负增长，在99 年随着经济好转，乘用车的销量增速迅速大幅度反弹，我觉得这对我们对中国汽车的发展研究有很大的借鉴作用。??? 救车市依赖于政策的力度和决心??? 应对全球金融危机对我国车市的严重负面影响，从中央到地方，从最高决策层到基层企业，正在紧锣密鼓地寻找方案。从11 月5 日的国务院常务会议就中央的着力扩大国内需求特别是消费需求，提出实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，宏观调控政策出现了重大拐点。11 月6日和11 月20 日，国务院发改委和工业和信息化部分别召集汽车企业集团召开座谈会，会商促进汽车工业健康发展的政策措施。11 月22 日国务院总理温家宝和张德江副总理分别视察了上海汽车和东风汽车，特别强调汽车行业是机械行业的支柱，中央对发展汽车工业始终坚定不移，发展汽车工业是保增长、拉内需的重要方面。??? 从国家的可能政策出发考虑，可以从两方面考虑，减少企业的负担和减少购买者的购