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周期型、防守型、成长型股票的区别 投资者不能改变宏观经济和股票市场的起起落落，但可 以通过调整自己的选股策略，顺应不同的经济和市场状况。 事实上，股票市场为投资者提供了丰富的，具有不同特征的 股票选择， 了解这些股票的 #8220; 性格 #8221; 和打法可以 让投资者应对自如，知道在什么时候该把钱投到什么地方。 按照经济周期表现对股价的影响进行划分，所有股票可以归 为三大类： 一是股价表现与经济周期相关性很高的股票，经济的起落与 股价起落基本一致，这类股票被称为周期型股票，也是数量 最多的股票类型； 第二种是非周期型股票，既经济繁荣并不能带动其股价有靓 丽表现，而经济减速或衰退也不会对其股价构成伤害，所以 这类股票也被称为防守型股票，是在市况不佳期间投资者规 避风险的防守型品种； 最后一类是成长型股票，是许多追求高风险高回报投资者喜 爱的品种，这类股票的业绩和股价高增长可以长期保持，不 受经济周期影响，多出现在高科技或新型商业模式等创造新 需求的领域。 周期型股票投资策略 绝大多数行业和公司都难以摆脱宏观经济冷暖的影响。虽然 作为新兴市场， 中国经济预计还要经历 20 年的工业化进程， 在此期间经济高增长是主要特征，出现严重经济衰退或萧条 的可能性很低，但周期性特征还是存在。中国的经济周期更 多表现为 GDP 增速的加快和放缓，如 GDP 增速达到 12 ％ 以上可以视为景气高涨期， GDP 增速跌落到 8% 以下则为景 气低迷，期间多数行业都会感到经营压力，一些行业和公司 甚至会爆发亏损。 典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原 材料，水泥等建筑材料，工程机械、机床、重型卡车、装备 制造等资本性商品。当经济高增长时，市场对这些行业的产 品需求也高涨，业绩改善会非常明显，这些行业的公司股票 就会受到投资者的追捧，而当景气低迷时，各行各业都不再 扩大生产，对其产品的需求及业绩和股价就会迅速回落。 此外，一些非必需的消费品行业也具有鲜明的周期特征，如 轿车、高档白酒、高档服装、奢侈品、以及航空、酒店等旅 游业，人们收入增长放缓及对预期收入的不确定都会直接减 少对这类非必需商品的消费。金融服务业 (保险除外 ) 由于与 工商业和居民消费密切相关，也有显著的周期特征。 上述这些周期型行业占据股票市场的主体，其业绩和股价因 经济周期更迭而起落，因此经济周期就成为主导牛市和熊市 的根本原因。 投资周期型行业股票的关键就是对时机的把握，如果你能在 周期触底反转前介入，会获得最为丰厚的投资回报，但如果 在错误的时点，如周期到达顶端时再买入，则会遭遇严重的 损失，可能需要煎熬 5 年，甚至 10 年的漫长等待才能迎来 下一轮复苏和高涨。 虽然预测经济什么时候达到顶峰和谷底，如同预测下一场恋 爱会在什么时间地点发生和结束一样困难，但在实践中还是 总结出一些行之有效的方法和思路，可以让投资者有所准备。 其中利率是把握周期型股票入市时机最核心的因素。当利率 水平低位运行或持续下降时，周期型股票表现会越来越好， 因为低利率和低资金成本可以刺激整体经济的增长，鼓励各 行各业扩大生产和需求。相反，当利率水平逐渐抬高时，周 期性行业因为资金成本上升就失去了扩张的意愿和能力，周 期型股票表现就会越来越差。 投资者需要注意的是，当央行刚刚开始减息的时候，通常 还不是介入周期型股票的最佳时机，这时候往往是经济景气 最低迷，有些积重难返，最初的几次减息还见不到效果，周 期型股票还会维持一段时间跌势，只有在连续多次减息后周 期型行业和股票才会重新焕发活力。同理，当央行刚刚开始 加息的时候，也不必急于离场，政府只是在抑制经济过热的 势头，周期型行业和股票还会继续一段好时光，只有在利率 水平不断上升接近前期高点时，周期性行业才会明显感到压 力，也是投资者开始考虑转变风向的时候。 市盈率对于投资周期型股票往往会有误导作用，低市盈率的 周期型股票不代表其有投资价值，相反，高市盈率也不一定 是高估。以钢铁股为例，在景气低迷阶段其市盈率只能维持 个位数，如果投资者将其与市场平均水平对比