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PAGE 1 PAGE 1 并购重组风险控制的实施内容 通过对装备公司并购重组实践的总结，现就形成煤机行业三机一架配套能力，提高装各水平，对抚顺电机、石家庄煤机、西安煤机并购重组的过程及各个环节中存在的风险环节及掌握进行梳理经过了并购预备阶段、并购交易阶段和交易后整合三个阶段。  (一)并购预备阶段  并购准各阶段的主要环节包括战略规划、候选公司邀约、接触、正式尽职调查、价格与条约谈判、初步确定人力资源策略六个阶段，其中战略规划、尽职调查和价格与条约谈判是这个阶段风险掌握的关键环节。  1、战略规划风险掌握。企业的并购重组要既要考虑到行业发展方向和企业战略规划，也要确保符合国家的产业发展政策，避免因国家政策、法律法规的限制等产生的风险。  第一，战略的必要性。结合公司并购项目是贯彻中煤集团煤机板块“国内第一、世界先进”的战略目标而实施的收购行为。依据中煤集团公司提出的煤机板块“十一五”发展目标，装备公司制定了通过并购重组形成“三机一架”砌存龄为和开拓市场的战略思路。正是贯彻这样的战略目标，装备公司从2021年收购英因帕森斯公司到重组抚电机、石煤机和西煤机，完成了装价公司内部“三机一架”配套能力的构建，并开拓新兴市场。  国内煤机行业产业集中度低，并购整合是行业发展的必由之路。中国煤机行业产业集中度较低，在1990年到2021年之间，行业第一名、前五名、前十名的市场占有率均有所下降，这说明行业竞争激烈。因此，并购整合成为在竞争中占有有利地位、提高效率和收益的重要手段。  第二，战略目标的迫切性。国外煤机企业并购整合的触手己经深入中国煤机行业，新的竞争格局逐步形成。以国际煤机行业知名企业国际煤机公司(TMM）为例，该公司于2021年6月分别在收购佳木斯煤机有限公司和鸡西煤矿机械有限公司，鸡西煤矿机械有限公司是中国采煤机峪领域的重要成员之一跻身中国煤机行业销售收入前50名。2021年8月，该集团还斥资5元人民币与神化能源X省公司成立X省煤矿机械。  截止2021年，众多煤机行业大型企业集团都具备了综采设备“三机一架’，配套能力。目前，国内煤机行业的重组正在进行之中。2021年12月24日，X省整合煤炭和装备制造两大优势资源，联合X省焦煤集团、大同煤矿集团等7家省属煤炭生产经营企业共同组建成立了太重煤机公司，整合太原矿山机械集团有限公司、X省煤矿机械制造有限责任公司，初步形成了成套能力；三一重型装备有限公司等国内企业也已进入煤机市场，发展快速，伺机收购壮大形成综采成成套能力；另外，国内具有成套能力的企业还有天地科技。  第三，战略的合理性。装备公司在并购前尚不具备综合配套能力。装备公司虽然目前在国内煤机行业位居第一，但是在并购之前并不完全具各成套能力。中煤张家口煤机公司主要生产中重型刮板运输机，中煤X市煤机公司主要生产液压支架，不具各生产制造采煤机和掘进机的能力装备公司以前向市场供应的综采成套设备的采煤机和掘进机部分都是通过协作厂家得到的。  并购重组是形成配套能力的便捷方式。假如通过自己开发的方式获得采煤机和掘进机的生产技术和生产能力，并形成竞争力，需要的时间会较长，投入的资金可能也比较多难度和风险都比较大。通过并购重组可以快速地获得这些关键装备的技术和生产能力，通过并购优势企业，还能很快获得竞争力。  与内部发展战略相比，并购重组战略的主要优点来自于可以快速实现公司某些目标和排解潜在竞争对手。在国内外煤机汗行业整合并购脚步不断加快的阶段，装备公司通过并购煤机行业三家处于领先和先进水平的生产性企业，不但满意了公司的发展战略，也可以避免出现行业内优质企业被竞争对手并购的不利状况。  第四，国家产业政策支持。从国家对装备制造的产业政策可以看出，装备制造是国家各项经济活动的基础，因此国家在基础理论研究、关键部件攻关、首台(套)设备研发、创新能力提升等方面，为装备制造供应了宽阔的发展空间和政策保证。依据国务院《重要产业调整和振兴规划》，装备制造业是国家振兴十大产业之一，在规划中指出:要加快振兴装备制造业，必需依托国家重点建设工程，大规模开展重大技术装备自主化工作主要措施包括支持装备制造骨干企业进行联合重组，发展具有工程总承包、系统集成、国际贸易和融资能力的大型企业集团，支持骨干联合重组。  基于行业发展趋势、整合现状及装备公司在项目实施前的配套能力，装备公司的并购重组既符合国家产业发展政策，也符合企业自身发展战略，由此，装备公司开头了并购重组之路，使企业在短期内得到较快发展。  2、候选公司选择风险掌握装备公司在实施目标企业选择时，充分考虑风险，制订选择原则，对候选公司进行详尽的调查及评估。  (1)在目标企