金元比联基金二季度宏观策略报告.pdfVIP

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2021-11-07 发布于湖南
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金元比联基金二季度宏观策略报告.pdf

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金元比联基金 2010 年二季度宏观策略报告价值搭台，成长唱戏一、市场回顾：全球普涨，中国独跌随着企业盈利的强劲复苏，而基准利率依旧保持低位，一季度全球主要股市大都出现了一定程度的上涨。在发达经济体中，受美国企业一季度盈利同比增长 70%和投资者风险偏好上升的影响，美股上升约 5%。得益于大宗商品价格的飙升，新兴市场中俄罗斯和巴西等资源输出国财政状况得到有效改善，经济增长预期提高，外部资本涌入，造成俄罗斯和巴西延续了 2009 年的上涨惯能，一季度继续上升 9%和 3%。政府基建投资的加码和内需的良好表现，使得印度经济增速在未来 3 年将越中国，印度股市在去年上涨 81%，一季度尽管受到加息的影响，但仍小幅上行 %。图表 1：一季度， NG7 经济体 (G3+BRIC)股指在独有中国出现下跌 10 8 6 4 2 0 沪恒印度孟买 Sensex30道琼标准东京俄罗斯 RTS 深生斯欧洲 50 价格圣保罗普尔日经 300 IBOVESPA 500 225 -2 -4 -6 -8 资料来源：Wind，金元比联基金按照 Bloomberg 的一致预期，全球主要市场上市公司 2010 年的盈利增速大都落在 30%附近。受 2009 年同期利润基数较低的影响，日本、俄罗斯和台湾市场的企业盈利将倍增。相比其他市场， A 股估值水平处于均处于偏高的状态。但是盈利增速相对较快， PEG 比率是，要比美国和香港市场略低。图表 2：主要市场估值和盈利增速比较市指数代指数 EPS(For 盈利 PE(For 资料来源： Bloomberg，金