资管新规窥探_银行表内外流动性创造与实体经济增长.pdfVIP

《财经科学》2018年第6期 金融论坛 资管新规窥探：银行表内外 流动性创造与实体经济增长 11 22 韩韩 扬扬 何建敏何建敏 [[内容摘要内容摘要]年44月颁布的资管新规明确提出月颁布的资管新规明确提出，，提高服务实体经济质效目标的关键取决于商业银行流提高服务实体经济质效目标的关键取决于商业银行流 动创造功能对实体经济的贡献程度以及是否具有上升条件动创造功能对实体经济的贡献程度以及是否具有上升条件。。为此为此，，根据根我国年我国9494家商业银行家商业银行 的深度财务数据的深度财务数据，，基于非平衡动态面板回归模型基于非平衡动态面板回归模型，，本文对我国商业银行流动性创造增长率与产业总体以本文对我国商业银行流动性创造增长率与产业总体以 及各层次产业增加值增长率的关系进行了实证及各层次产业增加值增长率的关系进行了实证，，并讨论了流动性创造的调整空间并讨论了流动性创造的调整空间。。研究结果表明研究结果表明，，表内表内 流动性创造增长率对产业总体以及各层次产业增加值增长率均有显著的正向影响流动性创造增长率对产业总体以及各层次产业增加值增长率均有显著的正向影响，，并且对实体经济增长并且对实体经济增长 的贡献大于表外流动性创造的贡献大于表外流动性创造；；通过产业层次划分通过产业层次划分，，可看出表内流动性创造对第一可看出表内流动性创造对第一、、三三、、二产业的贡献依二产业的贡献依 次上升次上升；；但表外流动性创造对第一产业的影响不显著但表外流动性创造对第一产业的影响不显著。。此外此外，，对不同类型银行进行流动性调整空间分对不同类型银行进行流动性调整空间分 析析，，无论是国有银行无论是国有银行、、股份制银行还是区域银行股份制银行还是区域银行，，单位流动性创造和风险承担水平均呈下降趋势单位流动性创造和风险承担水平均呈下降趋势，，因而因而 商业银行流动性创造具有上升空间商业银行流动性创造具有上升空间。。 [[关键词关键词]]资管新规资管新规；；流动性创造流动性创造；；实体经济实体经济；；风险承担风险承担 中图分类号:F830.1 文献标识码:A 文章编号:1000-8306(2018)06-0025-14 一一、、引引 言言 金融危机以来年金融危机以来，，受国内外经济金融环境的影响受国内外经济金融环境的影响，，我国资本市场尤其是股票及其衍我国资本市场尤其是股票及其衍 生品市场的波动加剧生品市场的波动加剧，，投资风险增大投资风险增大，，居民储蓄存款利率在低位徘徊居民储蓄存款利率在低位徘徊，，甚至出现实际利率倒甚至出现实际利率倒 挂挂。。在缺乏理想投资渠道的情况下在缺乏理想投资渠道的情况下，，风险相对较小风险相对较小，，收益高于同期储蓄存款且投资门槛较低收益高于同期储蓄存款且投资门槛较低 的银行表外理财产品日益受到投资者的青睐的银行表外理财产品日益受到投资者的青睐。。近年来近年来，，我国银行表外理财产品资金余额增长我国银行表外理财产品资金余额增长 迅速迅速，，规模不断攀升规模不断攀升。。截至截末年末，，不考虑银行与其他金融机构之间的交叉持有因素不考虑银行与其他金融机构之间的交叉持有因素，，银银 行表外理财产品资金余额已达行表外理财产品资金余额已达2222..22万亿元万亿元，，约占我国资管业务资金总余额的约占我国资管业务资金总余额的2222..88%%，，并且与并且与 同期相比年同期相比，，银行表外理财产品余额增长了约银行表外理财产品余额增长了约2222..0101倍倍，，已经成为金融市场的主要投资已经成为金融市场的主要投资 作者简介：韩 扬（1979—），东南大学经济与管理学院,博士生。电子邮箱：hybb@163.com。 何建敏（1956—），东南大学经济与管理学院,教授。电子邮箱：hejianmin@。 基金项目:国家自然科学基金资助项目“基于复杂网络与Multi-agent融合的金融市场间风险溢出效应研究”。