2021年A股三季报分析.docxVIP

一、全 A 盈利增速走弱，大小盘盈利增速的差距收窄 全 A 营收与净利增速双双回落，与宏观经济走弱的趋势吻合 三季度以来，国内经济面临疫情局部反复、限电限产政策、基建与消费复苏偏弱等多方面的压力。虽然上游企业涨价对工业企业利润存在正向的拉动作用，但工业增加值的持续走弱、中下游企业利润遭侵蚀的负面效应占据主导。工业企业利润总额的累计同比在 9 月下降至 44.7%，较 6 月下降 22.2 个百分点；工业企业利润总额的 两年复合增速在 9 月下降至 17.52%，较 5 月高点下降 2.46 个百分点。 A 股三季报数据显示，全A（非金融两油）的营收与净利增速双双回落，与宏观经济走弱的趋势吻合。全 A（非金融两油）盈利的两年复合增速、累计同比增速、单季同比增速在三季度均有下降，显示基数效应 对趋势的影响不大。1）利润增速方面，全 A 2021Q3 归母净利润累计同比为 27.64%，较二季度环比下降 15.89pct；全部 A 股（非金融两油）2021Q3 归母净利润累计同比为 32.06 %，较二季度环比下降 25.09 pct。以两年复合增速口径来看，全部 A 股（非金融两油）2021Q3 归母净利润累计同比为 13.33 %，较二季度环比下降 2.43 pct。以单季同比口径来看，全部 A 股（非金融两油）2021Q3 归母净利润单季同比为 12.83%，较二季度环比下降