2021年特殊商品组11月月报.docxVIP

纸浆：大跌之后酝酿反弹 一、行情回顾 回顾盘面，纸浆期货 10 月走势呈现大幅下跌的态势。国庆节后，纸浆现 货市场交投清淡，价格维持节前期货盘面情况，实际成交多商谈出货。下游纸厂受“能耗双控”政策影响，开工严重不足，纸浆有效需求放量受限，外加国外有大量纸浆到港冲击市场，产能严重过剩下，对纸浆形成明显利空。中下旬，传闻外盘报价大幅走弱，市场信心严重不足，2110 合约在交割前三天连续跌停，跌破 5600 元/吨，带动主力合约继续下跌。月底，外盘报价大幅下跌落地，海运费也持续走弱，外加政府大力整顿煤炭价格，商品市场情绪整体悲观，使得纸浆持续下挫，主力 2111 合约盘中一度跌破 5000 元/吨关 口，2112 合约则直接跌破 4800 元/吨，在 4750 元/上下波动。 现货方面，10 月，进口纸浆现货市场价格持续下行，成交氛围清淡，业者多持观望态度。10 月，针叶浆现货主流参考价 5400-5600 元/吨，环比 9 月 （参考价 6200 元/吨）下降 12.9%；阔叶浆现货主流参考价 4300-4450 元/吨， 环比 9 月（参考价 4600 元/吨）下降 4.35%。 图：10月纸浆行情回顾 数据来源：Wind 图：纸浆现货价格走势 数据来源：Wind 隆众资讯 二、供给分析 纸浆进口数量走弱，但供给端影响有限 据海关总署公布的数据显示,中国 2021