2022年在变革中寻找兼具品牌、规模和能力的好生意.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 在变革中寻找兼具品牌、规模和能力的好生意 1 经济模式转型催生产业变革 1 产业变革倒逼商业模式转型 7 自下而上寻找非银好生意 10 证券：ROE 提升路径清晰，走向财富管理大时代 12 行业总量：长期受益于直接融资占比与股票化率提升 12 行业结构：供给侧改革时段，商业模式重定位 13 模式变化：ROE 提升路径清晰，轻重资本业务各尽其用 15 投资建议 18 重点公司推荐 18 保险：三个角度参与保险股投资 22 寿险：弹性逻辑成为选股的重要逻辑 22 寿险：期待寿险公司转型突破，再造新的阿尔法 32 财险：绝对收益思路下选择中国财险 32 投资建议 34 重点公司推荐 35 金融科技：短期加速产业出清，长期加速产业迭代 39 移动支付：流量分配格局松动，微信和支付宝依然是用户首选 40 网络信贷：助贷模式面临重构，分润机制及 take rate 承压 44 财富管理：在政策和技术加持下，蚂蚁和天天的竞争优势日益强化 47 保险科技：短期健康险保费承压，长期有利于公平竞争 60 投资建议 64 插图目录 图 1：中国宏观杠杆率（债务/GDP） 1 图 2：杠杆率同比变化（ppts） 1 图 3：全球主要经济体 2020Q4 非金融企业部门杠杆