2022年量化徘徊路口，价值当时.docxVIP

▍ 2021 年市场特征1：周期与成长崛起，基本面与价值 类因子各领风骚 沪深 300 宽幅震荡，中小科创板块相对沪深 300 先升后降 2021 年以来，沪深 300 指数总体呈宽幅震荡。剔除 1、2 月份白马股的波动后，中证 500 和中证 1000 从 2 月下旬开始走强于沪深 300，创业板指和科创 50 从 3 月下旬开始走强于沪深 300；中小盘、成长板块相对沪深 300 的强势行情持续至下半年后开始转向，其中创业板指、科创 50 指数从 8 月初开始走弱于沪深 300，中证 500、中证 1000 指数从 9 月下旬开始走弱于沪深 300。 图 1：沪深 300 指数及其与主要宽基指数的相对强弱 沪深300(右轴） 沪深300(右轴） 中证 1000 vs. 沪深300 上证50 vs. 沪深300 创业板指vs. 沪深300 中证500 vs. 沪深300 科创50 vs. 中证500 1.60 5500 1.40 5000 1.20 4500 1.00 4000 0.80 2020-01-02 2020-05-07 2020-08-31 2020-12-29 2021-04-29 2021-08-25 3500 资料来源：Wind， 周期、中游类行业总体表现较好，把握行业轮动的难度依然较低 行业上，综合考虑各行业指数的收益率和波动率，2021 年以来表现最好的