时尚消费行业2022年度品牌分化加.docxVIP

运动鞋服：强者恒强 穿越周期 纺织制造：技改提效 与客户共成长 化妆品：渠道红利渐进尾声 国货产品端升级加速 黄金珠宝：多维升级 竞争格局优化 投资建议 风险提示 运动鞋服龙头公司具备做大市值穿越周期的属性 产品为王：功能迭代打破成长天花板，时尚加持实现圈层扩充 渠道变革：全渠道互通，DTC 模式占比提升 营销提效：强化专业运动基因与签约流量明星扩充圈层并举 投资建议 过去5年全球体育用品龙头公司业绩持续增长，市值表现远超其所属指数涨幅。运动鞋服龙头品牌凭借强大的产品功能壁垒进行迭代升级，吸引消费者持续复购，并借助运动冠军代言以及场景化营销强化品牌所拥有的运动基因，具备较强的穿越经济周期的能力。 图1：过去5年全球体育用品龙头公司市值（亿元）以及涨幅 16000  +193%  2016-10-31 2021-10-22 12000 8000 4000 +81%  +560% +511% +1934% +359% +493% -32% 108% 253% 0 NIKE  ADIDAS LULULEMON 安踏体育 李宁  PUMA  DECKERS  UA 斯凯奇 特步国际 +13%+77%+81%+168%+58%-13%+35%21%52%图2：过去5年全球体育用品龙头公司收入（亿元）及增速 +13% +77% +81% +168% +58% -13% +35