仁和药业专题研究-药妆业务快速发展，高速增长可持续.docx

? ? 仁和药业专题研究 药妆业务快速发展，高速增长可持续 ? ? 一、仁和药业：明确“OTC+大健康”双轮驱动战略 （一）公司为中国制药百强企业，旗下产品集群丰富，拥有多个中国驰名 商标 公司为中国制药工业百强企业，是一家集药品研发、生产和市场营销为一体的现代 医药生产经营企业。目前公司主营业务包括生产、销售中西药、原料药及健康相关 产品，包括口服固体制剂、口服液体制剂、大容量注射剂、外用洗剂、搽剂、栓剂、 软膏剂等剂型药品以及健康相关产品。公司市场营销及销售管理能力较强，已形成强大的产品品牌集群。 OTC行业保持稳步增长，20年Q4出现业绩拐点。2020年受疫情影响，公司实现营 业总收入41.06亿元，同比减少10.37%；实现归母净利润5.69亿元，同比增长5.74%。 随着公司对业务结构的不断调整和疫情基本平稳，2020年Q4开始，公司出现业绩拐 点，单Q4实现营业收入11.48亿元，同比增长11.85%，实现归母净利润1.99亿元， 同比增长102.25%。2021年Q1实现营业收入11.82亿元，同比增长34.08%，实现归 母净利润1.50亿元，同比增长45.38%。 公司产品从收入结构来看，2020年公司药品收入占比86%，其中自产药品约占41%， 贴牌药品约占59%；非药品收入占比12%，其中自产品占比约55%，贴牌产品占比约45%。公司自产产品毛利率基本在50