人力资源服务行业深度研究-从服务品牌化到产业生态化.docx

? ? 人力资源服务行业深度研究 从服务品牌化到产业生态化 ? ? 1. 强周期轻资产现金奶牛行业，政策加码头部品牌效应凸显 1.1. 全球人服市场规模 5000 亿欧元，细分业务贯穿求职生命周期 根据 WEC 统计，2019 年全球人力资源服务市场规模为 4946 亿欧元，同增 4.5%。WEC 将 人力资源服务分为代理工作（Agency Work）、托管服务提供商（Managed Services Providers）、直接招聘（Direct Recruitment）、招聘流程外包（Recruitment Process Outsourcing）以及职业管理（Career Management）五类。其中，代理工作占比最大，为 79%（MSP 性质的代理工作占比为 20%）；其次为 MSP 和直接招聘，分别为 27.3%和 12.7%； RPO 和职业管理营收占比较小，分别为 1.2%和 0.4%。2019 年五大业务营收同比变化分别 为+1%/+13%/+5%/+25%/-1%。 代理业务本质上是组织效率的优化，发达地区渗透率较高，市场更为成熟。2019 年美国 市场贡献了全球代理工作市场总额的近三分之一，前五大市场（美国、日本、英国、德国、 法国）贡献超过了三分之二。代理工作的全球渗透率保持稳定，2019 年为 1.6%，其中英国、 荷兰、法国的渗透率约为全球平均水平的两