第八章-股票股价PPT课件.ppt

股票估价;第8章 股票估价;8.1普通股估价;8.1.1现金流量;一般定价公式;零增长模型;根据这个模型，如果股票从来不提供任何红利，这个股票就没有价值。 中国股市有许多上市公司就是不分红，亏损不分红，赢利了也不分红，只是一味地配股、圈钱，在这样的市场中，投资者很容易都成为投机者。 长期持有对他们来说没有什么意义，只有正值的资本利得才是追求的目标。;第2种情形: 稳定增长;固定增长的例题;;;;;求5年后的价值有两种方法;第二种方法：利用“股利和股价的增长速度是一样的”原理;; 非稳定增长;非稳定增长模型之一;;;非稳定增长模型之二;;;;第3种情形: 两阶段增长;第3种情形: 两阶段增长;第3种情形: 两阶段增长;第3种情形: 两阶段增长;例：两阶段增长股票;用公式求解;Water 公司在接下来的12个季度的每季度将支付股利1美元每股。之后，季度股利增长率将永远为0.5%。股票的必要报酬率为10%，按季度复利。那么当前的股票价格是多少？ 当前股票的价格就是两个不同现金流的现值之和。 先计算前12个季度的现值（普通年金）： PV=1*（P/A,2.5%,12）=10.26 再计算以后期限的现值（增长年金）： 先计算P12： P12=D13/(R-g)=50.25 然后将P12折现：PV=50.25/(1+2.5%)12 =37.36 最后，股票价格等于10.26+37.36=47