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PAGE 2 论有效金融监管制度之构建 论有效金融监管制度之构建  宋晓燕  内容摘要：我国金融监管制度的供给已形成较为成熟的监管架构，同时包括了对很多重点改革内容的持续探索，这些基本都反映了对金融安全和效率的兼顾。在金融进一步改革的过程中，应尤为关注有效金融监管制度的完善。在综合经营和国际化发展的大背景下，一国构建有效的金融监管制度需着力解决好以下四对矛盾：第一是金融系统复杂性与金融监管体制整体性之间的矛盾，即从整体性视角构建适应一国金融市场发展的监管体制，以应对金融系统复杂性;第二是金融系统复杂性与监管制度一致性的矛盾，金融系统复杂性同时要求监管制度的制定应以“监管目标一致性”为标准，保持逻辑内在一致，以减少套利空间;第三是金融系统的动态性与监管前瞻性和谦抑性的矛盾，即金融系统的动态性要求前瞻性的金融监管，但与此同时保持适当的谦抑;第四是金融系统的开放性与监管的国际化和国别性的矛盾，金融系统的开放性既对监管国际化和标准化提出了要求，同时也应重视各国金融市场发展程度不同条件下的国别化监管需求。  关键词：金融监管制度 国际金融中心 金融安全 监管前瞻性 监管谦抑性 国别化监管  中国分类号：D912.28文献标识码：A文章编号：1674-4039-（20XX）02-0103-120  我国之所以要以国际金融中心和自贸试验区建设为突破口，整体推进金融制度改革，是因为金融对宏观经济存在着巨大影响。金融是资金需求方和供给方的桥梁，通过有效引导储蓄向投资的转换，为社会提供流动性，合理配置金融资源。然而多次金融危机也揭示了金融的两面性，即可能会对宏观经济产生极为重大的负外部性。由于金融体系自身存在市场失灵缺陷，金融监管由此具有了政府权力干预的正当性。但正当性并不意味着没有边界。金融监管制度的边界是一国进行金融改革和长期金融发展中必须直面的核心问题，因为安全和效率是对金融体系进行监管需同时达致的目标，而边界的确定则直接影响到安全和效率的平衡。我国各金融领域监管制度的供给经过长期实践，既形成了已较为成熟的监管架构，也包括了对很多重点改革内容的持续探索，如资本监管制度、贷款风险分类和拨备制度、流动性监管制度、金融综合经营和分业监管变革、影子银行及其治理机制、问题金融机构处置和退出机制、机构监管和功能监管等，这些基本上都反映了对两者的兼顾。但是在金融进一步改革的过程中，应尤为关注有效金融监管制度的完善。对金融监管供给失衡原因的分析和解决路径，将成为构建有效金融监管制度的逻辑起点。  一、金融监管制度供给均衡与失衡  金融监管制度供给均衡强调的是制度供给能够满足制度需求，形成有效金融监管。当存在多种因素影响制度供给时，则无法达成均衡状态，即直接影响金融监管的有效性。  （一）金融监管的需求  各国金融市场历史发展和经济理论变迁已证明了金融監管的必要。市场失灵的客观存在很大程度上解释了公权力介入的正当性。从金融风险角度而言，各种金融危机的发生揭示了金融风险给宏观经济带来的极大影响，尽管适度的金融风险能够在一定程度上活跃金融市场。但金融风险正效应的隐含前提是人们对待风险的理性态度以及有效的风险管理和控制。金融风险一旦失控，其内在脆弱性将对经济运行的微观和宏观层面产生严重的负外部性，该后果是市场机制本身所无法缓释的。维护金融稳定、防范系统性风险，成为金融监管应对市场失灵的第一个目标。金融市场决定了各经济主体对于资金供给和需求的实现，对于一国和世界经济发展举足轻重。充分竞争是降低市场交易成本的最优选择，只有当金融市场能根据不同的需求相应供给出不同类型、不同价格的多元化选择时，才能最大程度地提供融资便利化。如何提高金融市场效率、维护金融市场竞争，成为金融监管应对市场失灵的第二个目标。〔1 〕金融市场既然是沟通资金供求的媒介，信息在其中是重中之重。只有各类金融产品的信息公开、透明，金融消费者和投资者才能作出符合各自不同风险偏好的投资决定，这样的价格决定才有可能是均衡的。然而金融发展的复杂性和专业性，导致主体利益的博弈越来越倾斜于卖方市场，以至于产生了大量的欺诈、不公平条款，从根本上危害到资金供给方对金融市场的信心。应对信息不对称、保护金融消费者，成为金融监管应对市场失灵的第三个目标。〔2 〕  （二）金融监管制度供给失衡的表现  金融监管制度供给不足的表现包括监管缺位、监管滞后（包括监管技术落后），以及监管制度与预定监管目标相偏离。金融监管制度和具体措施在制定时其目标必须清晰、明确，而且监管者应充分评估这些制度和措施的潜在影响和意外效果，包括出现监管套利和监管缺位的可能性。在金融监管发展过程