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企业并购与财务管理 摘要：企业并购在现实生活中呈现出不断扩大的趋势， 并已成为近年经济领域中的热点， 也是企业发展过程中采用的一种重要手段。 本文首先分析是企业并购的概述， 其次就企业并 购前、并购中和并购后的财务管理进行分析。 关键词：企业并购；财务管理；风险；整合 一．企业并购的概述 1. 企业并购的概念 企业并购就是企业兼并或购买的统称。 并购企业实现自身扩张和增长的一种方式， 一般 以企业产权作为交易对象， 并以取得被并购企业的控制权作为目的， 以现金、 有价证券或者 其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。 企业并购实施后， 被 并购企业有可能会丧失法人资格， 或者被并购企业法人资格保留， 但是其控制权转移给并购 方。 2. 企业并购的动因和目的 所有的兼并和收购， 最直接的动因和目的， 无非是谋求竞争优势， 实现股东利益最大化。 一是为了扩大资产， 抢占市场份额； 二是取得廉价原料和劳动力， 进行低成本竞争；三是通 过收购转产，跨入新的行业。然而， 并购有时也与以上目的无关。 如某些企业管理者力主兼 并，可能仅仅为当龙头老大，圆他的企业帝国梦； 有些是企业管理者报酬、 权利都与企业规 模有关系， 所以会盲目追求企业扩张； 或通过并够活动充分展现其运作天才和技能， 以满足 他们自负的动机； 或为了保住自己的地位， 防止被其他企业收购而先发制人， 率先收购其他 企业。 在当今中国资本市场上，最常见的并购事例是买壳上市和借壳上市。所谓“壳”就是上 市公司的上市资格。 与一般企业相比， 上市公司的最大的优势是拥有在证券市场大规模筹资 的权利。因此上市公司的上市资格是一种“稀缺资源” 。买壳上市说白了就是买蛋孵鸡。如 一家非上市公司， 收购某家业绩较差的上市公司后， 剥离原来的劣质资产， 注入自己的优质 资产，最后使优质资产上市。而借壳上市，则是借船出海。如母公司没有上市，而子公司已 经上市，于是木公司可以借助子公司的壳，注入资产达到上市的目的。无论借壳还是买壳， 在手法上大同小异， 都是先控股一家上市公司，然后牵着衣袖过河，通过上市公司，把自己 领进市场。 众所周知， 并购能产生协同效应， 协同效应能产生价值增值。 并购的协同效应主要体现 在三个方面： （1）经营协同， 即企业并购后， 因经营效率的提高带来的效益； （2）管理协同， 即企业并购后， 因管理效率的提高所带来的收益； （3）财务协同，即企业并购后对财务方面 产生的有利影响， 这种效益的取得是由于税法、 会计处理惯例、 企业理财以及证券交易的内 在作用而产生的。 这里我们主要分析并购的财务动因， 也即并购的财务协同效应。 通常认为， 企业并购的财务动因主要有扩大市场、追求昀大利润、筹资、进入资本市场、投机、财务预 期效应、避税等，因此，企业并购的终极财务动因可归结为实现企业价值的增值。但是，大 多数并购不但没有给主并企业带来价值增值， 相反还影响了企业的正常发展， 一定程度上损 伤了企业价值。 究其原因， 并购的财务方式等具体财务管理对实现企业价值增值这一终极并 购财务动因有着重要的影响作用。 二．前期调研的财务管理 开展前期调研是企业资本运作、并购重组的前提