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证券市场基础知识考点讲解：金融远期、期货与 互换 第五章第二节金融远期、期货与互换 一、现货交易、远期交易与期货交易 ( 一) 现货交易 “一手交钱，一手交货。” ( 二) 远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易。 ( 三 ) 期货交易 交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期 货合约的交易。不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、 平仓了结。 例 5—3(2012 年 3 月考题·多选题 ) 下列关于现货交易、远期交易与期货交易的说法正确的是 () 。 A. 在现实世界中，现货交易与远期交易有严格的划分 B. 从表面上看，期货交易似乎只是将远期交易中的交易标的和交 易安排进行了标准化处理，但实质上却与以获取标的物为目的的远 期交易和现货交易迥然不同。 C.远期交易带有一定的标准化色彩，区分期货交易与所谓变相期 货交易成为监管者面临的技术难题。 D.很多人认为远期交易本质上是现货交易的一种特殊情形，将其 称为远期现货交易。 【参考答案】BCD 【解析】在现实世界中，很难对现货交易与远期交易作出截然的 划分，我们经常看到现货交易中普遍存在交易合约订立之后一段时 间内才进行结算的例子。故 A 错误。 二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于采用了“一对一交 易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。 缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在 对手违约风险等缺点。 根据基础资产划分，金融远期合约包括： ( 一) 股权类资产的远期合约 包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指 数的远期合约三个子类。 ( 二) 债权类资产的远期合约 主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收 益证券的远期合约。 ( 三 ) 远期利率协议 是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付 浮动利率和固定利率的远期协议。 ( 四) 远期汇率协议 按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某 种外币的远期协议。 目前，与我国证券市场直接相关的金融远期交易包括： 1. 全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同 业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易 和信息服务，并接受中国人民银行的监管。 债券远期交易数额最小为债券面额 10 万元，交易单位为债券面 额 l 万元。 债券远期交易期限最短为 2 天，最长为 365 天，其中 7 天品种最 为活跃。交易成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。 为降低远期债券交易的违约风险，目前我国的交易规则还部分引 进了期货的交易制度，交易双方协商缴纳一定数量的保证金。 2007 年 9 月，中国人民银行公布《远期利率协议业务管理规 定》。 全国银行问债券市场参与者中，具有做市商或结算代理业务资格 的金融机构可与其他所有市场参与者进行远期利年协议交易，其他 金融机构可以与所有金融机构进行远期利率协议交易，非金融机构 只能与具有做市商或结算代理业务资格的金融机构进行以套期保值 为目的的远期利率协议交易。 2. 自 2007 年 11 月以来，人民币远期利率协议的参考利率均为 3 个月期上海银行间同业拆借利率 (Shibor) 。 远期利率协议交易既可以通过交易中心的交易系统达成，也可以 通过电话、传真等其他方式达成。 主要的远期品种为 lMx4M、3M×6M、9M×12M等。 三、金融期货合约与金融期货市场 ( 一) 金融期货的定义和特征 期货合约则是由交易双方订立的，约定在未来某日按成交时约定 的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议