食品饮料：2020年十一消费数据点评-食饮迎消费旺季，继续推荐高端白酒-201008.pdfVIP

证券研究报告 行业研究/动态点评 2020 年10月08 日 行业评级： 食饮迎消费旺季，继续推荐高端白酒 食品饮料 增持（维持） 2020 年十一消费数据点评 食品饮料迎消费旺季，继续推荐高端白酒 京东大数据研究院统计的10 月1 日-4 日消费数据显示，平台上食品饮料等 张晋溢 SAC No. S0570519030001 研究员 010 产品销量不仅远超去年同期，也高于今年五一假期 （5.1~5.3）消费，食饮 zhangjinyi@ 消费比较符合“金九银十”传统旺季消费特点。受疫情压制的餐饮需求在十 陈羽锋 SAC No. S0570513090004 一假期 （10.1~10.7，后同）复苏明显。据微信支付数据，十一前三日较五 研究员 SFC No. BPX276 一同期微信支付餐饮订单交易额同比+30%，或带动白酒餐饮消费有亮眼表 025 现。休闲食品作为家庭囤货消费和送礼需求在十一假期前及期间迎来复苏， chenyufeng@ 但快速增长的持续性有待观察。我们重点推荐高端白酒及受益消费升级的二 张墨 SAC No. S0570119030032 线白酒，看好白酒特别是高端酒中秋旺季行情，将对Q3 业绩形成有力支撑。 联系人 zhangmo@ 白酒：节前热销，餐饮复苏带动白酒消费或有亮眼表现 相关研究 酒类饮料等商品在中秋国庆节日前夕就进入热销期，线上渠道看，白酒节 前销售收入增速较快，根据淘数据，白酒 9 月阿里渠道线上销售额同比大 1 《汤臣倍健(300146 SZ,买入): 业绩逐季改善， 增 120%，其中茅台/ 五粮液/ 泸州老窖/ 洋河/ 汾酒销售额分别同比增长 基本面趋势向好》2020.09 274%/84%/98%/24%/57% 。线下渠道看，由于白酒在餐饮宴席、送礼需求 2 《食品饮料: 行业周报（第三十九周）》2020.09 3 《食品饮料: 行业周报（第三十八周）》2020.09 中具备需求粘性，十一假期伴随着餐饮业的复苏，白酒迎来消费旺季，各 大酒企经销商纷纷提前备战，节前终端动销反馈较好。我们看好白酒特别 是高端酒中秋旺季行情，将对 Q3 业绩形成有力支撑，中长期看，流动性 一年内行业走势图 宽松/经济环比改善将使得高端白酒景气向上。 (%) 休闲食品：9 月线上销售表现亮眼，龙头市占率继续下降 67 据淘数据，休闲食品9 月阿里渠道线上销售额88.4 亿元，同比+41%，增 47 速较去年同期（4% ）大幅提升，较7/8 月增速也明显改善，其中糕点/ 坚果 销售额同比增长78%/5% ；分品牌看，三只松鼠/百草味/ 良品铺子9 月线上 27 销售额同比下滑 33%/1%/ 16%，市占率为 6.2%/4.4%/3.2% ，同比下滑 7 6.8pct/1.9pct/2.2pct，龙头市占率下滑主要系多渠道、多品牌分流 。十一 假期期间休闲零食线上销售表现强劲，据京东大数据，有家庭囤货需求的 (13) 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 大包装休闲类食品销