食品饮料2020年三季报业绩前瞻：白酒环比改善,食品景气延续-201014.pdfVIP

行 业 及 产 食品饮料 业 2020 年 10 月 14 日 行 白酒环比改善 食品景气延续 业 研 / 究 看好 ——食品饮料 2020 年三季报业绩前瞻 行 业 点 评 相关研究 本期投资提示： 五粮液发布高端新品 高端酒旺季趋势 向 好 - 食 品 饮 料 行 业 周 报  我们对重点跟踪的 26 家食品饮料上市公司 2020 年三季度净利润的预测如下： 证 20200925 2020 年9 月26 券 日  增速在 20%-50%的公司有 13 家：泸州老窖（22% ）、山西汾酒（30% ）、水井坊（25% ）、 研 究 高端酒价格坚挺 继续看好白酒龙头 今世缘（23% ）、青岛啤酒（25% ）、涪陵榨菜（25% ）、安井食品（35% ）、千禾味业 报 食品主推双汇伊利-食品饮料行业周报 （35% ）、天味食品（35% ）、桃李面包 （37% ）、安琪酵母（25% ）、汤臣倍健（25% ）、 20200918 2020 年9 月19 告 洽洽食品（21% ）。 日  增速低于 20%的公司有 12 家：贵州茅台（12% ）、五粮液（15% ）、洋河股份 （5% ）、 顺鑫农业（0% ）、古井贡酒（8% ）、口子窖（5% ）、海天味业（18% ）、中炬高新（15% ）、 证券分析师 恒顺醋业（5% ）、伊利股份（18% ）、双汇发展 （18% ）、绝味食品（15% ）。 吕昌 A0230516010001 lvchang@ 周缘 A0230519090004  预期业绩下滑的公司有 1 家：重庆啤酒（-25% ），因去年同期约1.7 亿非经常性收益。 zhouyuan@ 王铄 A0230520060001  投资建议 ：我们继续维持中期观点，基于白酒的环比改善和长期的成长性、确定性，建议 wangshuo@ 加大白酒配置。重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖 ；推荐今世缘、洋河 联系人 股份、顺鑫农业、古井贡酒。大众品看好竞争力突出且稳健增长的龙头，关注具备较大成 周缘 长空间的优质食品公司的回调机会。重点推荐：双汇发展、伊利股份、洽洽食品 ；推荐华 (8621转 zhouyuan@ 润啤酒、涪陵榨菜、桃李面包、重庆啤酒。  白酒：三季度白酒动销及基本面改善趋势得到充分验证，从中秋国庆双节销售情况来看， 结合渠道反馈，高端酒表现出最强的确定性和较高的景气度，从价格表现来看，节后茅五 泸批价维持稳定，当前茅台批价 2800 元左右，五粮液批价 960 元左右，国窖 1573 批价 830-860 元，从销量表现来看，预计五粮液与国窖 1573 销量均有个位数正增长，从库存 表现来看，当前高端酒渠道库存普遍较低，预计茅台库存半个月以内，五粮液库存 1 个月 左右，国窖 1573 库存 1 个半月左右，我们预计高端酒 20Q3 收入端有望实现两位数增长，