食品饮料行业：高端白酒批价持续上挺，重点强调燕京啤酒基本面改善-200726.pdfVIP

[Table_Title] 食品饮料行业 行业研究/周报 高端白酒批价持续上挺，重点强调燕京啤酒基本面改善 食品饮料行业周报 2020 年7 月27 日 报告摘要： [Table_Invest]  7 月模拟组合：五粮液 （25%）、洋河股份 （25%）、燕京啤酒 （25%）、伊利股 推荐 维持评级 份 （25%）。本周民生食饮模拟组合收益+0.98%，跑赢中信食品饮料指数（-1.62% ）、 上证综指（-0.54%）及沪深300 指数（-0.86%）。7 月至今，我们的模拟组合综合收 [Table_QuotePic] 行业与沪深300 走势比较 益率为+ 15.91%，跑赢中信食品饮料指数（+ 10.82%）、上证综指（+7. 11%）及沪深 300 指数（+8.20%）。 食品饮料 沪深300  白酒：负面情绪基本散退，高端三强批价持续上行，7-8 月重点关注中报确定性品 80% 种。上周人民日报海外版学习小组以《变味的茅台，谁在买单？》为题点名茅台， 60% 对白酒板块情绪端形成较大扰动。我们认为这一事件主要对短期情绪形成冲击，决 定股价整体走势的核心仍将是基本面本身。6 月社零数据刚刚出炉，餐饮行业收入 40% 降幅继续收窄，行业需求仍在稳步恢复；此外，目前行业处于淡季，茅台批价持续 20% 上行，五粮液及国窖1573 延续控量挺价动作，批价也处于稳健上升趋势，近期板块 0% 负面情绪正在逐步散退。投资建议：目前板块估值已来到近十年高位，板块估值修 复已基本到位。7-8 月我们将重点推荐中报增长确定性组合，推荐贵州茅台、五粮 -20% 19-07 19-11 20-03 20-07 液、泸州老窖，同时重点关注洋河股份、古井贡酒组合。 资料来源：wind ，民生证券研究院  调味品：整体板块中报展望向好，维持乐观判断。海天味业：20H1 收入端预计顺利 分析师：于杰 实现双位数增长。渠道网络层面，公司加大新网络开发力度；实施“弱化责任田、 加大双供模式”等方式，力保渠道不断货。具体渠道措施层面，以“抢占先机、主 执业证号： S0100519010004 动作为”作为指导思想，先期针对KA/BC 渠道，开展大规模“货折+渠道尾随费用 电话： 010 +返点”组合拳。按照公司规划，公司将在3-5 月开展阶段性的销售攻坚战，新网络 邮箱： yujie@ 开拓、任务返点、渠道跟随费用均聚焦 3-5 月，一切销售任务前提，以确保今年上 研究助理：熊航 半年至少实现双位数增长。中炬高新：20Q2 调味品业务收入大幅提速，20H1 有望 执业证号： S0100118080028 上摸双位数增长。渠道端Q1 未给经销商大幅压货，因此为20Q2 渠道补库存打下基 电话： 0755 础。Q2 渠道如预期开启补库