【化工研报】化工行业：中美贸易战对化工影响解读，机遇与挑战并存，进口替代迎国产化良机_行业资料_分类.docx

证券研究报告·行业动态 中美贸易战对化工影响解读：机遇与挑战并存，进口替代迎国产化良机 行业动态信息 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 化工维持增持 化工 维持 增持 罗婷 luoting@ 010执业证书编号：S1440513090011 研究助理: 郑勇 010 zhengyong@ 研究助理: 于洋 010 yuyangzgs@ 研究助理: 邓胜 021 dengsheng@ 发布日期： 2018 年 04 月 09 日 市场表现 37% 27% 17% 7% -3% -13% 化工 沪深300 相关研究报告 07.06.11 07.03.29 07.03.05 股权变更获准 增资白敬宇制药持有 30%股份63%控股鼓楼宿迁人民医院 始自于 3 月 22 日，美国拟对从我国进口的商品大规模征收关税， 规模达 500 亿美元，此后我国亦公布反制关税，当前贸易战进入白热化僵持阶段，但没有实际开征关税。美方将反馈期间延长至60 日，对应今年 5 月 22 日。 中美贸易战清单中化工产品 美国对中国拟征税化工清单：占比不高，主要包括部分维生素、部分轮胎及橡胶制品；其余很少直接涉及化工产品，多为间接涉及，例如对汽车、半导体、电池等征税，会影响部分上游产品。 中国对美国拟征税化工清单：中国公布的关税清单则 40%是化工产品，包括 C3 产业链-丙烷、丙烯腈、丙烯酸聚合物；塑料及聚酯产品：聚乙烯（PE），聚碳酸酯（PC）、聚氯乙烯（PVC）、 PA66、环氧树脂、聚醚；粘合剂；有机硅；润滑剂；活性剂；贵金属催化剂；部分杀虫剂等。 其他：中国调整部分产品反倾销税率，包括乙二醇和二甘醇的单丁醚。 投资分析 宏观来讲，一方面中美两国缺一不可，合则两利，分则两害； 另一方面化工行业出口美国金额占比较小，真正贸易战的话对化工的影响要小于其他行业。 2017/4/102017/5/102017/6/102017/7/102017/8/102017/9/102017/10/102017/11/102017/12/102018/1/102018/2/102018/3/10化工行业整体而言，中美贸易战对化工既是挑战也是机遇。我国对美拟征税清单中包含 2017/4/10 2017/5/10 2017/6/10 2017/7/10 2017/8/10 2017/9/10 2017/10/10 2017/11/10 2017/12/10 2018/1/10 2018/2/10 2018/3/10 中国若征关税，直接利好相关进口替代产品。 中美贸易战导致农产品价格上涨，间接利好农化板块。 部分产品受制于短期原料成本上升或出口下降，但长期有望加速行业改革和布局。 中国若征关税，利好标的 鲁西化工（PC、PA6、EDC）、新安股份/合盛硅业（有机硅）、神马股份（PA66)、中国石化（PE、PP、PS 等）、浙江交科/万华化学（PC）、奥克股份（非离子表面活性剂）、沙隆达 A（农药制剂）、新洋丰/史丹利（化肥）。 风险分析 宏观经济大幅波动、贸易战进展情况超出预期。 请参阅最后一页的重要声明 行业简称 行业简称 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 请参阅最后一页的重要声明 PAGE 1 事件始末 始自于 3 月 22 日，美国总统特朗普签署总统备忘录，依据“301 调查”结果，将对从中国进口的商品大规模 征收关税，涉及规模达 500 亿美元；4 月 2 日，我国表示将对 128 项美国产品征收关税，以应对“232”调查后钢 铝产品征税的计划；4 月 4 日，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对我输美的 1333 项 500 亿美元的商品加征 25%的关税；4 月 4 日，为捍卫中方自身合法权益，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等 14 类 106 项商品加征 25%的关税；4 月 6 日，美国白宫声明称，特朗普表示已下令美国贸易代表 考虑对中国进口商品加征更多关税，涉及金额 1000 亿美元；中美贸易战进入白热化僵持阶段。 关税清单不意味开征关税；美方将反馈期间延长至 60 日，对应今年 5 月 22 日。 中美贸易战清单中化工产品 美国对中国拟征税化工清单：占比不高，主要包括部分维生素、部分轮胎及橡胶制品；其余很少直接涉及化 工产品，多为间接涉及，例如对汽车、半导体、电池等征税，会影响部分上游产品。 中国对美国拟征税化工清单：中国公布的关税清单则 40%是化工产品，包括 C3 产业链-丙烷、丙烯腈、丙烯酸聚合物；塑料及聚酯产品：聚乙烯（PE）