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资产支持专项计划资产支持证券 资产支持专项计划资产支持证券 资产支持专项计划资产支持证券 财富支持专项计划财富支持证券信誉评级方法 东方金诚国际信誉评估有限公司 二〇一五年九月 财富支持专项计划财富支持证券信誉评级方法 一、本评级方法合用评级对象 本评级方法合用的评级对象为中国境内的证券公司、 基金管理公司子公司等有关主体依据《证券公司及基金管理公司子公司财富证券化业务管理规定》 （以下简称“《管理规定》”），经过建立财富支持专项计划（以下简称“专项计划” ）展开财富证券化业务时， 以切合《管理规定》 的基础财富所产生的现金流为偿付支持刊行的财富支持证券。 二、财富支持专项计划基本交易构造 财富支持专项计划交易构造基本因素主要为： 基础财富、交易构造、 参加方（原始权益人特定原始权益人、 计划管理人、 托管银行看管银行、 财富服务机构等）、增信举措等。 （一）基础财富 依据《管理规定》，基础财富是指切合法律法例规定，权属明确，能够产生独立、可展望的现金流且可特定化的财富权益或许财富。 基础财富能够是单项财富权益或许财富， 也能够是多项财富权益或许财富组成的财富组合。 基础财富推行负面清单管理， 依据中国证券投资基金业协会公布的 《财富证券化业务基础财富负面清单引导》 规定，推行财富证券化的基础财富应该切合 《证券公司及基金管理公司子公司财富证券化业务管理规定》 等有关法例的规定， 且不属于负面清单范围。 常有的基础财富种类包含但不限于： 利润权类基础财富 （包含但不限于： 高路公路收费利润权、 水务燃气供热电力等公用事业类收费利润权、 商业物业租金收入利润权、门票得益凭据利润权等以及最后投资标的为上述财富的信托得益权 等）、债权类基础财富（包含但不限于：信贷财富债权、租借债权、应收账款债权、小额贷款债权、 信托贷款债权等以及最后投资标的为上述财富的信托得益权等）。 （二）交易构造 财富支持证券的还本付息依靠于基础财富产生的现金流， 怎样对现金流进行 归集与分派直接关系到财富支持证券本息所获的保障程度。 . 现金流归集 专项计划现金流归集需要成立相对关闭、独立的基础财富现金流归集体制， 以保证专项计划财富与其余财富混同以及被侵犯、 挪用等风险。实践中往常经过 设置看管账户、托管账户（专项计划账户） ，成立严格归集频次、规模和归集流 程，并建立资本托管看管体制，来进行现金流的归集与看管。 . 现金流支付体制 现金流支付体制主要波及以下几个方面的安排： 一是税费的支付方式； 二是 各档财富支持证券获取现金流分派的优先性； 三是在既定的现金流分派先后序次 确立后，各档财富支持证券本金偿还比率的可展望性； 以及不一样增信举措或信誉 触发体制下的利润分派程序等， 以规范和保障财富支持证券拥有人预期利润的实 现。 . 信誉触发体制 信誉触发体制是指在交易中预先商定若出现有关的信誉风险事件即采纳预 定的举措以增强对优先受偿的财富支持证券本息偿付的保护。 常有的信誉风险事件包含但不限于加快清账事件、 违约事件和权益完美事件等。 不一样的交易对上述事件的定义可能会出现差异， 但整体而言， 一旦启动了信誉触发体制， 基本的原则均是经过改变现金流的支付次序或许资本归集的方式尽可能地保障优先受偿的财富支持证券本息的偿付。 （三）增信举措 在基础财富不足以产生预期的现金流时，由增信举措供给兑付所需的现金流。增信举措包含但不限于：优先劣后的构造设计、超额抵押、超额利差（合用于部分债权类基础财富） 、差额补足体制、保证担保、抵押质押等。 （四）主要参加方 . 原始权益人或特定原始权益人 基础财富的（特定）原始权益人让渡基础财富所有权使用权得益权， 并获取资本。一般状况下， 原始权益人应于基础财富做到破产隔绝， 以防止原始权益人的经营状况影响基础财富现金流。 实务操作过程中， 为保障专项计划的预期利益的实现，（特定）原始权益人往常会被要求肩负连带偿付义务。 . 计划管理人 计划管理人建立并管理专项计划， 并以基础财富及其管理、 运用和处罚形成 的属于专项计划的所有财富和利润， 按专项计划有关商定向财富支持证券拥有人 支付利润。 . 财富服务机构 财富服务机构（往常由原始权益人特定原始权益人担当） 依据专项计划有关 商定为专项计划供给与基础财富有关的管理服务及其余服务。 . 托管银行托管人 托管人是指为财富支持证券拥有人之利益， 依照规定或商定对专项计划有关财富进行保存，并监察专项计划运作的商业银行或其余机构。 . 看管银行看管人（若有） 看管银行看管人（若有） ，亦可由托管人兼任，依据专项计划有关商定，供给资本看管服务。 三、财富支持专项计划财富支持证券评级思路 专项计划财富支持证券信誉评级是对财富支持证券信誉风险程度的评定， 即财富支持证券所产生的现金流入没