20211128-国元证券-“碳中和”目标下我国碳定价专题研究：碳定价政策当下发展如何？.pdfVIP

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2021-12-01 发布于重庆
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20211128-国元证券-“碳中和”目标下我国碳定价专题研究：碳定价政策当下发展如何？.pdf

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证券研究报告 [Table_Title] 策略研究 2021 年11 月28 日碳定价政策当下发展如何？ —— “碳中和”目标下我国碳定价专题研究 ⚫ 核心观点 [Table_Index] 主要数据： ◼ 碳定价政策：无论是从 “30 ·60 ”的目标及碳减排整体趋势推演，还是碳定上证综指： 3,564.09 价政策的逐渐完善下碳交易机制双轮驱动的必要性，以及国际上类似于“碳边深圳成指： 14,777.17 境调节机制”制度的实施，倒逼主要经济体切实开展实质性碳减排行动，均指沪深300 ： 4,860.13 向碳定价政策必然走向更成熟的发展。中小盘指： 4,947.75 ◼ 行业启示：（1）碳密度最高的煤炭，随着碳减排的逐渐发展，将在主要能源消创业板指： 3,767.79 费中的占比大大降低；（2）天然气相较煤炭原油有着更低的碳排放，在可再生 [Table_PicStock] 主要市场走势图能源逐步发展不断提升能源消耗占比的过程中，天然气仍将在一定时间中发挥过渡作用；（3）作为碳中和碳达峰背景下未来能源的主力军，以及碳定价政 40% 上证指数创业板指上证50 上证180 沪深300 中小综指策发展过程中的利好领域，可再生能源、绿色低碳产业美好的发展前景毋庸 30% 置疑，反之，以高投入、高耗能、高排放行业则会受到较为明显的影响。 20% ◼ 碳交易机制设计借鉴：结合我国与欧盟碳交易市场的经验，可见碳减排目标下 10% 碳减排力度的变化与碳交易机制的主要因子的设计，以及适当的调节机制（例 0% 如MSR）均对碳交易价格的影响十分关键，当以上因素与资源品供给偏紧格 -10% 局下价格的上涨叠加，碳交易价格往往容易出现较大幅度上涨。 ◼ 碳价走势：短期国内碳价缺少设计机制、市场化发展与价格联动的底层逻辑 -20% 支撑，碳价的走势仍然难以像EU ETS 那样较为合理的反馈市场的真实情况，资料来源：Wind 我们应该将关注的重点放在碳交易机制关键政策的导向与完善、减排的实现 [Table_Report]