交通运输行业市场前景及投资研究报告：集运短期回调.docxVIP

砸中信建投证券 题螺 CHINA SECURITIES 证券研究报告?行业动态 集运短期回调不改全年趋势 交通运输 行^业动态信息 行业综述* 从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周机场板块、航空 板块、快递板块、公交板块有所回落. 投资建议： 航运苏伊士运河连锁效应显现。欧线运价大幅携涨，运河带来 的负面效应或将持续数月. 集运运价持续超预期，一季度淡季不淡 -?季度集装箱航运市场持续向好，中国出I」集装箱运价综合指数 均值为1960.99点.同比增长113.33%.环比增长53.8%。是集运 历史上最好的“春节”.也是最好的“淡季”。 二三季度运价或将持续雄持高位 关线方面，关国周度进口全球集装箱海运货物数据再创历史新 高，安侔商提前布局返校季与假日商品，美线运力规模受制于港 口效率等出现供给瓶颈.供需关系持续寮张.夏季淡季不淡.欧 线方面，在苏伊士运河拥堵之前就己经出现船位紧张情况.拥堵 后遗症在4月中下旬以后逐步体现，欧线二季度运价或将整体维 持高?位。进入三季度传统旺季，运价或仍将雄持而位。壳加美线 长协价在4/5月份逐步生效.二三季度业绩仍存大超预期可能性. 我们继续缝持中远海控、海丰国际“买入”评级. 航空：北京放宽避京标准以及清明五?小长假带动航空远期客运 量修发.航空如预期遂入边际改善通道。重点关注中国国航。 高铁：铁路客运At已经同比2019年显著修复，客流量恢夏有助 于京沪高快业绩迅速修夏，点加票价政策调整，京沪高铁迎来哎 价齐升局面。 维持 强于大市 发布日期：细X月15日 市场表现 63S n* 3M ?1?* 相关研究报告 风险提示：（1）全球经济夏苏不达预期（2）疫情恶化风险（3） 快递行业价格成魅演愈烈（4）油价大幅反弹 卜 W/OZOZ z/^xs jx 一 打业劫密研丸报告 目录 TOC \o 1-5 \h \z 一■行情综述：航运板块直追大盘，其他板块有所回落 3 二、发达经济休和新兴经济体PMI走势背离 4 2.1发达经济体制造业PMI持续走高 4 2.2金砖国家PMI大幅回落 7 2.3中国PMI稳中有升 、航空机场：力争全年运输总规模恢夏至疫情前80%以上 8 3.1航空：五一假期机票预订最问比增长10倍以上 8 3.2航空货运：3月下旬需求料定，运价检中微升 14 3.3机场：清明出港航班量同比增长2倍以上 16 四、 航运港口：苏伊士堵船事件进一步加剧供需失衡 20 4.1集运：苏伊士运河堵船事件引发一?系列连锁反应，或将出现一邮难求 20 4.2油运：核心标的估值接近合理区间 23 4.3港口： 3月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长19.6% 25 五、 快递行业：仅用83天，快递业务量突破200亿件 27 六、 铁路行业：清明假期创今年单日旅客发送房新高 31 七、 投资评价和建议 33 7.1航运：继续配置全球班轮巨头中远海控与亚洲区域龙头海丰国际 33 7.2港口：估值己经降至历史底部.优质港口具备配置价值 34 7.3快递：囚徒困境下的纳什均衡 34 7.4物流：继续布局即时配送领域龙头一一达达集团 34 7.5航空机场：行业估值处于历史偏底部位置 35 7.6高铁：价格浮动机制打开京沪高铁天花板 35 7.7大宗商品供应播：大宗商品或将迎来牛市，利好大宗商品贸易商 35 八、 风险分析 36 图表目录 图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益 3 图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 3 图表3：发达国家制造业PMI 4 图表4：发达国家非制造业PMI 5 图表5：主要发达经济体工业生产指数同比增速 5 图表6：主要发达经济体零传销督总额同比增速（％ 6 图表7：美国耐用消费品和非耐用消费品变化趋势 6 图表8：新兴国家制造业PMI走势 7 图表9：中国PM1走势 7 图表10：三大航司客座率 8 图表1 三大赧司可用座公里同比增速 8 图表12：航空业供需增速差与客座率（%） 9 行业动花研究报告 TOC \o 1-5 \h \z 图表13：中国南航各航线月度经营数据 10 图表14：中国东航各航线月度经营数据 11 图表15：春秋航空各航线月度经营数据 12 图表16：吉祥航空各航线月度经营数据 13 图表17： Drewry航空货运运价表现 14 图表18： TAC航空货运价格表现 15 图表19：法兰克福至东南亚和北美TAC航空货运运价表现 15 图表20：上海机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 16 图表21：首都机场月度经营数据（单位：架次/万人次） 17 \o Current Document 图表22：深圳机场月度经营数据（单位：架次/方人次） 17 \o Current Document 图表23