财务杠杆对上市公司的影响.docVIP

第 2 期（ 总第 267期） 2006年2月 财经 Jn-I 题研究 Nulllbe , 2（Ge。训 serial N。. 267） Research on Financial and Economic Issues February ， 2006 财务杠杆对公司成长性 影响的实证研究 吕长江，金超，陈英 （ 吉林大学商学院，吉林长春 130012） 摘要：本文认为财务杠杆对公司成长性具有积极、消极双重影响。鉴于现有文献中财务杠 杆 对公司成长性的消极作用，本文选取 1998--2001 年深沪两市 2798 个混合样本作为研究对 象，研 究上市公司在不同经营业绩条件下财务杠杆对成长性的影响。研究结果表明，与国内外已 有的 研究结果不同，不同经营业绩下公司财务杠杆对成长性的影响作用存在差异。对于业绩优 良的 公司，财务杠杆具有积极作用，举债经营可以促进公司的成长，而且，随着公司业绩的增 强， 财务杠杆所起的积极作用更为显着；对于业绩较差的公司，财务杠杆具有消极作用，财务 杠杆 对成长性有一定的抑制作用。 关键词：公司成长性；财务杠杆；业绩 中图分类号： F275 文献标识码： A 文章编号： 1000—176X(2006)02-0080-06 一、引言 公司的成长性是公司管理者、投资者等相关 利益者共同关心的问题，也是公司未来价值之所 在。公司的成长需要资金的支持，公司的成长与