化妆品医美行业2022年度投资策略分析报告：把握消费趋势.pdfVIP

化工|证券研究报告—行业深度 2021 年12 月4 日 [Table_Summary] [Table_Industr yRank] 强于大市 化妆品医美行业2022 年度策略 公司名称 股票代码 股价(人民币) 评级 贝泰妮 300957.SZ 193.29 买入 把握消费趋势，看好高景气赛道 珀莱雅 603605.SH 194.4 买入 水羊股份 300740.SZ 16.7 增持 回顾2021 年，化妆品和医美板块表现超过大盘，其中龙头企业表现尤为优异。 资料来源：万得，中银证券 展望2022 年，我们坚定看好化妆品赛道中的布局敏感肌护肤、功效性护肤、彩 以2021 年 12 月02 日当地货币收市价为标准 妆公司以及医美赛道中的产品供应端龙头。 支撑评级的要点  2021 年板块涨幅超大盘，各重点公司整体表现亮眼。化妆品和医美板块受消 费力不足的影响较小，板块表现优异。但因板块轮动等因素，化妆品和医美 板块基金持股比例有波动。业绩表现方面，化妆品品牌端企业和医美供应龙 头收入增速表现优异，毛利率整体处于相对稳定状态。  化妆品板块：未来板块持续景气，国牌突围机遇显著。1）三大板块驱动行 业未来高速增长。在皮肤学级护肤品赛道，我国较海外国家的产品渗透率尚 存空间，结合产品目标群体潜在规模，进一步测算得未来5 年中国皮肤学级 相关研究报告 护肤品市场规模有望保持10%以上增速。在功效性护肤品赛道中，在以Z 世 《化妆品及医美行业：双十一收官，国产龙 代为主的消费者驱动下对产品功效性成分的需求不断扩大，未来随着更多原 [Table_relatedreport] 料研发和配方推出，有望实现市场扩容。另外，彩妆市场作为增速最快的子 头品牌战果累累 《化妆品及医美行业：双十一国货发力，美 板块，其渗透率较海外市场仍有空间，一方面随着市场对消费者的不断教育， 妆龙头彰显优势 下沉市场有望不断开拓；另一方面，男性在彩妆消费增速较快，未来有望持 续。2）品牌增长由流量驱动转向产品力驱动。过往渠道的不断变革一定程 中银国际证券股份有限公司 度驱动各品牌的布局，背后的实质更在于不断流量拓展。当传统电商平台红 具备证券投资咨询业务资格 利进入尾声，消费者趋向于做出理性决策，我们认为下一阶段品牌发力在于 产品力。过去产品力竞争已初具苗头，当下各品牌也加速研发布局，以强化 [Table_Industry]