第七章：长期投资及其他资黄产评估.pptVIP

（二）上市股票的评估 上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票收盘价 例4：某企业持有A企业上市股票10000股，评估基准日该股票的收盘价为6.5元/股 股票评估值=10000×6.5=65000(元) ;（三）非上市股票的评估 1、优先股的评估 式中：P →优先股的评估值 Ri→第i年的优先股收益（优先股股息） r→折现率 A→优先股等额股息收益 例5:某企业持有乙公司优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时国库券利率为7%,确定的风险报酬率为2%。确定优先股的评估值。 P=500×10×10%/9%=5556（元） ;如果优先股中途转让，则 式中：P →优先股的评估值 Ai→持有期 第i年的定额股息 Rn+1 →转让市价 例6：某企业拥有一家百货公司发行的15万股的非上市优先股，每股面值1元，该股票发行时，宣布5年后公开上市，现已持有2年，未来3年的股息维持在15%左右，被评估企业拟在股票公开上市时出售。市盈率为10倍，确定的折现率为9%,评估该优先股的价值。 P=150000×1×15%×（P/A，9%，3） +150000×1×15%×10×/（1+9%）3 =22500×2.5313+225000×0.7722 =230699(元);2、普通股的评估 普通股的股息和红利的分配顺序是在优先股收益分配之后 (1)固定红利模型—经营较稳定、红利分配相当稳定的普通股 P=D1/r 式中：P→普通股的评估值 D1→普通股下一年红利额 r→折现率或资本化率 例7：某企业拥有某公司发行的非上市法人股20万股，每股面值1元，被评估企业持有期间,每年股票收益保持在12%左右的水平,经评估人员调查分析,在可预见的未来保持在10%的红利是可行的,选定的国库券利率为7%,确定的风险报酬率为2%, 评估该普通股的价值。 P=200000×1×10%/9%=222222(元); (2)红利增长模型——成长型企业 P=D1/(r-g) 式中：P→普通股的评估值 D1 =D0×(1+g)→普通股下一年红利额 r→折现率或资本化率 g→股利增长比例(g=股本利润率×再投资比率) 例8：某企业拥有某公司发行的面值为50万元的非上市法人股，每年发放的股利为股票面值的10%,股票发行企业每年将税后净利的75%用于发放股利,25%用于扩大再生产,今后几年股本利润率保持在15%左右,国库券利率为7%,风险报酬率为2%, 评估该普通股的价值。 P=500000×10%/(9%-25%×15%)=952381(元); 例9:某被评估企业拥有另一企业发行的面值共300万元的非上市普通股股票，持股期间，每年股利分派相当于票面价格的12%左右，经评估人员调查，股票发行企业每年只用85%的税后利润用于股利发放，另15%用于扩大再生产。分析表明，从总的趋势看，今后几年股本利润率将保持在14%左右，假定风险报酬率为2%，无风险报酬率为4%，试评估该股票价值。（2019年7月,5分） P=3000000×12%/(6%-15%×14%) =9230769.23(元) (3)分段式模型 将股票收益期分为两段，即连续不断取得股利的持股期、第一段期末以后的收益期，股票评估值为持股期预期股利的现值和后段按股票预期市价折现的现值之和。; 第三节:股权投资的评估 一、股权投资的形式 1、按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净收益的分配； 2、按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成； 3、按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬 投资本金的处置： 1. 投资无期限：不存在处置问题 2. 投资有期限： (1)按投资时的作价金额以现金退还； (2)返还实投资产； (3)按实投资产的变现价格或需用价格作价，以现金返还；;二、股权投资的评估方法 收益法——计算未来期间可获得收益的现值 例10：某食品机械厂以其机器设备与A食品厂投资合作，协议合作期为10年，机械厂以设备投资50万元，年折旧率为5%，合作期满后，A食品厂将按该机器设备的折余价值返还给机械厂的投资，现已合作满5年，今后5年每年预计分得红利10万元，折现率为10