2022年味精行业简析报告.doc

味精行业简析报告 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、产业集中度大幅提升有助于增强生产商博弈效果 2 1、行业格局演进 2 2、大生产商话语权有望继续提升 3 二、供需平衡有望继续维持 5 三、行业政策有利于优化供需关系 6 四、未来价格有望进入上升通道 7 味精主要成分为谷氨酸钠，于1909年被日本味之素公司所发现并申请专利。纯的味精外观为一种白色晶体状粉末。当味精溶于水（或唾液）时，它会迅速电离为自由的钠离子和谷氨酸盐离子（谷氨酸盐离子是谷氨酸的阴离子，谷氨酸则是一种天然氨基酸）。 一、产业集中度大幅提升有助于增强生产商博弈效果 1、行业格局演进 我国味精行业自20世纪80年代开始进入高速发展阶段，于1992年开始成为世界味精生产的第一大国，2002～2018年年均复合增长率达11.1%。 伴随着产量的持续增长，味精行业的集中度出现了明显提升，全国生产厂家已经由最多时的200多家锐减至50多家后，近年来市场明显向阜丰、梅花、伊品等优势企业靠拢，行业集中度在明显提高。而长江以南的味精生产厂家基本都在06-08年那场大战中被消灭，根本没有机会支撑到眼下这场全面升级的战役，其他硕果仅存的几个厂家仅靠采购大包装进行分装来维持运转。山东的传统强势企业也由于原材料供需形势的变化，企业经营压力日益增大。 CR4保守估计近70%。目前国内产能最大味精生产商为阜丰集团，年产能在105万吨左右，2020年度销量94万吨，梅花集团、宁夏伊品其次，预计产能及产销量在50、22万吨上下，莲花味精产销量接近20万吨左右。刨除停产生产商，实际集中度相当高。 2、大生产商话语权有望继续提升 目前行业竞争仍以初级价格竞争为主，尚未进入产能整合的最终阶段，但未来有望改变这种状况。谷氨酸味精行业属于技术壁垒不高、资金投入较大的成熟制造业，类似于其他成熟制造业，竞争的手段往往以直接的价格战为主导。味精价格自2017年起从最低点的6400元/吨左右，在2017年末达到极致，最高达到13000元/吨。价格对于领军第一集团企业和其他尚存企业的产能扩张形成极大正向刺激。2019年中期，阜丰、梅花、伊品的新增产能陆续到位，中粮亦进入味精领域，产能开始释放。味精价格一路下跌，截止2020年底主要味精厂家价格已经跌破7000元/吨。 我们认为，随着行业内龙头企业主要贡献利润的主营业务趋同，生产商博弈将不同以往，价格战将趋缓，未来行业平均出厂价将稳步提升，进入上升通道的概率很大。目前出厂价平均在7500元左右，仍然高于6月份价格。 今年年中味精行业第一集团企业行业性协议对味精价格的利好作用，即值得投资者关注： 2021年6月中旬味精行业会议召开，面对味精产能过剩，价格持续低迷逼近/低于成本线的情况，当时参会的几家大型味精企业在会上达成了一致意见：各家企业各减产30%，以应对行业整体产能过剩、价格低迷的局面。 会前味精行业整体价格在6900-6950元/吨，而在此次会议之后，先是梅花味精率先提价，各家味精企业随即跟风提价。国内味精龙头生产企业阜丰、梅花、莲花7月5日起先后上调报价400元/吨至7300元/吨，阜丰集团7月15日、25日两次分别涨价300元/吨至7900元/吨，7月31日梅花味精报价8600元/吨，宁夏伊品甚至报出8800元~9000元/吨的价格。即使按照7月初提价后的全国味精均价7350元/吨，到月末上升至8400元/吨，涨幅为1050元/吨，均价环比上涨20.8%。 二、供需平衡有望继续维持 增鲜调味品市场的容量超过300亿元，占调味品行业总体容量的近25%，这其中，以味精为代表的传统增鲜调味品直接市场容量又占到70%以上。可以说，味精仍是目前中国大陆增鲜调味品市场最重要的品种之一。按照现阶段味精需求的结构，食品加工业消费了50%左右的味精供给，餐饮业消费了30%，家庭消费为20%左右。由于目前味精除常见家庭直接使用外，食品工业化应用非常广泛，并继续应用在新型调味产品中（作为原料构成）。因此，度过高速发展期之后，目前食品加工业和家庭消费需求有所放缓，但仍然暂未出现萎缩迹象，增速保持在个位数水平。 我国味精市场需求总量为155万吨左右，出口量接近30万吨，产销量约为200万吨左右，基本上处于供需平衡状态。 三、行业政策有利于优化供需关系 工信部2021年味精工业行业淘汰落后产能目标任务近翻番。 在19个工业行业淘汰落后产能目标任务中，有2个行业目标大幅提升，分别为：味精28.5万吨，化纤31.4万吨。2020年目标为味精14.3万吨，化纤22万吨。 我们认为，淘汰落后产能行业政策有利于优化供需关系，有利于生产商出厂价稳定且稳步上升。 四、未来价格有望进入上升通道 我们以国内味精产销量最大的阜丰集团出厂价作为标的对