第6章金融市场谁机制理论.pptVIP

二、风险的度量 1952年，美国经济学家Markowitz首创性地提出了资产组合理论 ，利用均值－方差组合模型使投资风险可以数量化。 风险(risk)是未来结果的不确定性，即是各种未来投资收益率与期望收益率的偏离程度。 投资收益率 r = C+（P1 – P0） P0 其中： C— 投资的资产收入 P0和P1— 资产期初和期末价格 期望收益率 Pi ri n i=1 ． r = ∑ 其中： r — 期望收益率 Pi — 是投资第i种收益率出现的概率 ri — 是投资未来第i种可能的收益率 未来投资收益率与期望收益率的偏离程度 —标准差 σ= 〔 ∑﹙ri -r﹚2 ． Pi 〕 1/2 n i=1 　例题　 　假定投资人要在Ａ、Ｂ、Ｃ三种资产中选择一种资产进行投资。估计第二年每种资产的收益率可能有四种结果及与之相对应的确定概率，那么投资者投资Ａ、Ｂ、Ｃ三种资产的的风险程度如何？ １ ２ ３ ４ Ａ Ｂ Ｃ P P P r r r 0.14 0.20 0.10 0.04 0.２5 0.２5 0.２5 0.２5 -1.00 0.6 0.1 1 0.05 0.70 0.20 0.05 0.20 0.40 0.30 0.10 0.00 0.05 0