第六章长期投载资管理.pptVIP

4.等年值（A） （1）定义：将未来现金净流量换算成每年均等数值（A）的代数和 （2）判据：A≥0可行，A﹤0不可行，且A越大越优 （三）投资评价指标的比较 本部分主要内容： 各种指标在投资决策中应用的变化趋势 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较 ▲各种指标在投资决策中应用的变化趋势 1、投资回收期法，作为评价企业投资效益的主要方法，在20世纪50年代曾流行全世界。 2、20世纪50-80年代，在时间价值的原理基础上建立起来的贴现现金流量指标，在投资决策指标体系中的地位发生了显著变化。从70年代起，贴现现金流量指标已占主导地位，并形成了以贴现现金流量指标为主，以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。 ▲贴现现金流量指标广泛应用的原因 1、贴现现金流量指标把不同时间点收入或支出的现金按统一的贴现率折算到同一时点上，使不同时期的现金具有可比性。 2、非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，不能反映投资的主要目标---净现值的多少，同时没有考虑资金的时间价值，因而夸大了投资的回收速度。 3、投资回收期、平均报酬率等非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力，而贴现法指标则可以作出正确合理的决策。 4、非贴现指标没有考虑资金的时间价值，夸大了项目的盈利水平。 5、非贴现评价指标投投资方案的取舍判断标准是靠决策者的主观判