REITs第一单分析和总结.pdfVIP

REITs 第一单， 2008 年 12 月 3 日，在国务院常务会议上，研究确定了九项金融措施。其中，第 五条明确表示要发展房地产投资信托基金。 在中国大陆创设 REITs 市场，已近在 眼前。对于开发写字楼、酒店、商场、工业厂房、酒店式公寓等租赁性物业的发 展商而言，将迎来历史性的发展契机—— 通过将物业打包发行 REITs，可将其长 达 15 年左右的投资回收周期缩短至 6 年左右 ；大幅提高其原本落后于住宅类开 发商的发展速度， 彻底改变其业务发展模式。 如果 REITs 第一单在率先试点的京 沪推出，则两地的大型商业及工业地产类公司值得关注，如张江高科、金融街、 陆家嘴、浦东金桥、外高桥、中国国贸等。 REITs 第一单年内推出京津沪率先试点 目前，不动产投资信托产品（ REITs）在京津沪等地的试点正逐步推进。某 产品开发机构人士对中国证券报记者表示，按照内部时间表的安排，第一单 REITs 会在年底前推出，可能在银行间市场首先开始交易。 8 月，一个由央行牵头，包括发改委、财政部、银监会、证监会、保监会等 11 部委的协调小组分别奔赴上海和天津， 考察当地机构的 REITs 产品开发进展。 这位机构人士表示， 从目前各家发起机构与协调小组沟通的内容来看， 债权 类产品和股权类产品的开发在同时推进。 由于债权类和股权类的产品未来需要在 银行间市场以及交易所市场进行交易， REITs 在这两个市场交易的规则也在制订 中。 他对中国证券报记者表示，从产品开发和制度安排的进度而言，债权类 REITs 率先在银行间市场推出的可能性很大，年内上市基本没有问题。 据了解，除了此前披露的上海多家房地产企业推出的债权类 REITs 方案外， 中金公司、 中信证券等券商也组建了专门的 REITs 开发团队，海通证券则在衍生 品产品部的基础上进行 REITs 产品开发，其开发的股权类 RE－ITs 方案已上报上 海市金融办；而中信证券在天津滨海新区的 REITs 开发方面居于主导地位。 此外， 包括嘉实基金在内的部分基金公司和一些具有地方政府背景的企业也在进行 REITs 产品的开发工作。 REITs 是一种类似共同基金，但投资标的物为不动产的投资工具。它主要是 借由不动产的证券化及许多投资人的资金集资， 使没有庞大资本的一般投资人也 . 能参与不动产市场， 获得不动产市场交易、 租金与增值所带来的获利， 同时又不 需要实质持有不动产标的。 什么是 REITs 房地产投资信托（ REITs）最早的定义为“有多个受托人作为管理者，并持 有可转换的收益股份所组成的非公司组织” 。由此将 REITs 明确界定为专门持有 房地产、抵押贷款相关的资产或同时持有两种资产的封闭型投资基金。 此后，伴 随着税法的衍变， REITs 在美国经历了数次重大的调整，同时 REITs 在各国推广 的过程中也存在许多差异， 但都没有改变 REITs 作为房地产投资基金的本质。 不 过 REITs 与一般的房地产投资基金有显著区别： REITs 通常可以获得一定的税收 优惠，但需要满足一定的设立条件等。 从本质上看， REITs 属于资产证券化的一种方式。 REITs 典型的运作方式有 两种，其一是特殊目的载体公司