2022年家电行业投资策略：改善趋势渐行渐近，修复空间充分打开.pdfVIP

改善趋势渐行渐近，修复空间充分打开 2022年家电行业投资策略 证券分析师：刘 正 A0230518100001 研究支持：刘嘉玲 A0230120120001 2021.12.14 投资要点  四条投资主线 • 弱地产相关确定性强 ，政策波动带来博弈弹性。基于家电各子版块与地产相关性 强弱顺序 （小家电冰洗空调厨电 ），推荐 ：苏泊尔 （经销商体系改革 ）、 新宝股份 （摩飞品牌+厨房小家电出口 ）、莱克电气 （自主品牌洗地机+新能车 零部件+ODM齐放量 ）。 • 原材料价格企稳回落后 ，板块盈利能力有望持续修复。推荐：海尔智家 （卡萨帝 高端品牌+自身盈利改善 ）、美的集团 （产品多元化+业务分拆上市 ）、海信家 电 （中央空调龙头+并表三电加速新能车热管理业务布局+低估值 ）。 • 产品革新加速创造新需求 ，新消费高景气依旧。推荐：科沃斯 （添可品牌爆款+ 出口ODM ）、火星人 （集成灶行业龙头＋电商业务高速发展 ）、极米科技 （智 能微投＋海外市场拓展 ）、倍轻松 （便携按摩小电龙头＋线下门店加速扩张 ）。 • 自主品牌出海崛起 ，全球化扩张趋势渐显。推荐：JS环球生活 （厨房小电＋清洁 电器双高景气赛道＋美式文化全球输出 ）、石头科技 （自主品牌出口）。 • 建议关注：亿田智能、光峰科技。  风险提示：汇率波动风险；原材料价格持续上涨风险；海运运力不足及运 费提升风险。 2 主要内容 1. 行情回顾：上下游夹击致基本面筑底， 新兴消费持续高景气 2. 趋势研判 3. 投资策略 4. 金股推荐 5. 风险提示 3 1.1 上下游夹击致基本面筑底  上游：原材料价格大幅上行。截至11 今年以来铜、铝、不锈钢价格大幅上行(元) 80,000 30,000 月底 ，铜、铝和不锈钢市场价格较年 75,000 28,000 70,000 26,000 初分别增长21.5%/20.9%/28.9% ，其 65,000 24,000 60,000 22,000