瑞茂通-600180-公司深度报告：“双轮驱动”模式成型，业务扩张蓄势待发.pdfVIP

类型：首次覆盖 瑞茂通（600180.SH） 发布时间：2021-12-14 评级：谨慎推荐 证券研究报告·公司深度报告 当前价格：6.09 “双轮驱动”模式成型 业务扩张蓄势待发 （2021.12.14） 投资要点： 顺应行业发展趋势，战略发展方向明晰。大宗商品市场产销维持高位， 历史股价走势图 供应链管理发展空间增大。瑞茂通深耕煤炭供应链20 余年，顺应行 基本数据 2020/11/29 20.00 15.00 业发展趋势，加强以煤炭为主的大宗商品供应链服务专业化水平；搭 10.00 5.00 建智能化供应链互联网产业平台；响应“一带一路”政策，增强国际 0.00 化发展。 -5.00 -10.00 “双轮驱动”模式成型，线上线下齐发力各项业务高速发展。瑞茂 通当前业务模式已经实现以煤炭供应链管理为主的线下自营业务，和 瑞茂通 上证指数 以易煤网为主的产业互联网平台产业的“双轮驱动”发展方式，公司 数据来源：wind 大同证券研究发展部 以产业互联网平台加强了同产业链上下游企业之间的黏性，推高煤炭 公司基本数据（12-14） 供应链管理规模，规模扩大后的煤炭贸易业务再度带来更多优质的上 下游企业，促进产业互联网平台业务的成长。 52 周内股价区间：4.75-6.61 年内业绩表现亮眼，扩品类降低主营周期性风险。瑞茂通2021 年前 总市值（亿元）：61.19 三季度营收涨超25%，净利润涨超200%，业务规模大增下，借助煤炭 流通市值（亿元）：61.19 供应链成熟的线上线下产业协同模式，积极扩张自身大宗商品的品 总股本（亿股）：10.16 类，搭建多品类大宗商品互联网产业平台，有效的降低了煤炭业务带 流通A 股 （亿股）：10.16 来的周期性风险，为自身业务开拓出了新的利润增长点。 盈利预测：预计2021-2023 年，公司实现收入420.05、492.22 、 数据来源：wind 大同证券研究发展部 578.85 亿元，同比增长 14.58%/17.18%/17.60%。对应 EPS 分别为 分析师介绍 0.88/1.03/1.21 元，我们给予公司 2021 年对应目标价 7.33 元，首 次覆盖给予 “谨慎推荐”评级。 分析师：段进才 风险提示：国际环境不确定性增强，业务扩展不及预期 执业证书编号：S0770519080003 财务摘要 单位:百万元 2020A 2021E 2022E 2023E 电话 营业收入 36664.92 42004.95239 49222.22004 57884.82206 E—mail：duanjc@ 增长率(%) -8.92% 14.58% 17.18% 17.60% 地址：山西太原长治路 111 号山 归母净利润 156.82 898.28 1048.27 1228.30 增长率(%