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新规要来，债权投资计划受哪些影响？ 詹昊 梁冰 2020年3月，中国银保监会颁布了《保险资产管理产品管理暂行办法》，4月中国银保监会向保险资产管理机构发布《关于规范开展组合类保险资产管理产品业务有关事项的通知（征求意见稿）》、《关于规范开展债权投资计划业务有关事项的通知（征求意见稿）》、《关于规范开展股权投资计划业务有关事项的通知（征求意见稿）》征求意见。 其中，《关于规范开展债权投资计划业务有关事项的通知（征求意见稿）》（以下称“《征求意见稿》”）颁布后，原来作为债权投资计划重要监管依据的《基础设施债权投资计划管理暂行规定》（以下称“《暂行规定》”）、《关于债权投资计划注册有关事项的通知》（保险资金〔2013〕93号）、《关于债权投资计划投资重大工程有关事项的通知》（保监资金〔2017〕135号）将失效，但《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》（以下称“《管理办法》”）、《保险资金投资不动产暂行办法》等效力未受影响，将继续作为债权投资计划的监管依据。 具体《征求意见稿》将对债权投资计划产生哪些影响，我们对比现行债权投资计划相关规定，进行以下解读： 债权投资计划定义 《征求意见稿》 《暂行规定》 第一条 本通知所称债权投资计划，是指保险资产管理机构作为受托人，面向委托人发行受益凭证，募集资金以债权方式主要投资基础设施、商业不动产等符合国家政策的项目，按照约定条件和实际投资情况向投资者支付本金和收益的保险资产管理产品。 第二条 本规定所称债权投资计划，是指保险资产管理公司等专业管理机构（以下简称专业管理机构）作为受托人，根据《管理办法》和本规定，面向委托人发行受益凭证，募集资金以债权方式投资基础设施项目，按照约定支付预期收益并兑付本金的金融产品。 《征求意见稿》沿用了《保险资金运用管理办法》第十四条的规定，使用“保险资产管理机构”的概念。根据《保险资金运用管理办法》，“保险资产管理机构是指经中国保监会同意，依法登记注册，受托管理保险资金等资金的金融机构，包括保险资产管理公司及其子公司、其他专业保险资产管理机构。” 截止2019年12月31 日，全行业共有35家保险资产管理机构， 其中有26家保险资产管理公司、6家专业型保险资产管理机构、3家具备保险资产管理能力的养老险公司 中国保险资产管理业协会.保险资管业协会公众号.《 中国保险资产管理业协会.保险资管业协会公众号.《2019-2020年保险资管业综合调研数据发布》，2020.3.30 资质条件 《征求意见稿》 《暂行规定》 第二条 保险资产管理机构开展债权投资计划业务，应当符合下列条件： （一）具有一年（含）以上受托投资经验。 （二）具备信用风险管理能力。 （三）设立专门的事业部，建立科学完善的制度体系、操作流程和业务管理系统，至少包括项目立项、尽职调查、投资决策、产品设计发行、信用评级、投后管理和风险管理等关键环节。 （四）具有经验丰富的投资管理团队，产品设计发行和投资管理等专业人员不少于12人。其中，具有3年以上项目投资、信贷管理经验的人员不少于8人。 （五）明确2名业务风险责任人，包括行政责任人和专业责任人，其履职要求等参照中国银行保险监督管理委员会（以下简称银保监会）相关规定执行。 （六）最近三年无重大违法违规行为，设立未满三年的，自其成立之日起无重大违法违规行为。 （七）银保监会要求的其他条件。 第七条 专业管理机构设立债权投资计划，应当符合下列能力标准： （一）建立专业管理体制，设立专门的子公司或者事业部。子公司应当具有健全的公司治理、完善的制度体系、有效的决策机制、规范的操作流程，并设置项目储备、投资审查、投资管理、信用评级、运营保障、风险管理、法律咨询等职能部门。事业部至少具有子公司的专职岗位。 （二）信用评级部门或者岗位设置、评级系统、评级能力等达到规定标准。 （三）建立科学完善的制度体系，至少包括下列内容： 1.项目储备库制度。明确入库标准，并对入库项目实行动态管理； 2.项目评审制度。建立项目评审委员会，其中外部专家不少于委员会总人数的三分之一。评审委员应当保持独立性； 3.投资决策制度。明确股东大会、董事会及相关决策机构的决策权限和程序。决策机构成员兼任项目评审委员的比例，不超过决策机构成员总数的20%； 4.信用评级制度。建立适合自身特点的信用评级制度和评估模型，开展主体评级和债项评级，明确风险限额和发行规模； 5.投资问责制度。建立 “失职问责、尽职免责、独立问责”的机制，所有项目参与人员在各自职责范围内，承担相应的管理责任。 （四）投资管理、法律合规、资产评估、信用评级、风险管理、会计审计等专业人员不少于20人。其中，具有3年以上项目投资、信贷管理经验的人员不少于8人；具有5年以上项目投资、信贷管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员