大资管行业分析报告.pptx

大资管行业分析报告 01 研究意义 市场前景|研究目的 目录 02 03 主要机构 公募|私募|券商|银行|保险|外资 C O N T E N T S 如何追踪 专题报告|数据跟踪 3 01 市场前景 研究目的 研究意义 4 市场前景 01 随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。 • 居民可投资资产快速增长，打开资产管理的广阔空间：随着我国经济发展，居民财富不断积累，可投资资产也随之快速增长。 根据招商银行和贝恩咨询发布的《2021中国私人财富报告》，2020年中国个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元， 2010-2020复合增速14%，远高于过去10年GDP复合增速9%。根据投保基金公司发布的《2019年度全国股票市场投资者状 况调查报告》，在受调查者中，2019年股票投资获利的专业机构投资者、一般机构投资者和自然人投资者比例分别为91.4%、 68.9%和55.2%，专业机构投资者的盈利情况显著好于其他两类投资者，居民对专业投资机构的信任度也逐渐提高。 中国个人可投资资产规模近10年复合增速达14% 投资者对专业机构的信赖度在提高 自己分析决定 根据网上和媒体的投资专家推介 其它 朋友推介或跟着朋友投资 接受专业投顾辅导 可投资资产规模（万亿元） 300 250 200 150 100 50 100% 80% 60% 40% 20% 0% 0 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2015 2016 2017 2018 2019 数据来源：Wind，《2021中国私人财富报告》，基金业协会，浙商证券研究所。 5 市场前景 01 随着居民可投资资产不断增长、资产结构优化以及居民对专业投资机构的信赖度提高，我国资产管理发展前景广阔。 • 地产投资属性弱化，金融资产偏好增强：从我国居民家庭资产结构来看，房地产一直是最重要的构成。2019年我国的房地产 和金融资产在居民家庭资产中占比为59.1%、20.4%，而美国房地产和金融资产在居民家庭资产中占比分别为32.2%、41.9%， 相比美国，我国的金融资产配置比例有较大提升空间。近年来在“房住不炒”的背景下，各项政策从房地产供给和需求两方 面着手严控房地产价格。从供给端来看，“三道红线”出台使房企融资受限，土地市场降温。从需求端来看，各地推出限贷、 限购、限价相关政策，限制居民炒房。房地产投资属性弱化已成趋势，金融资产的吸引力更加凸显。 2019年中国居民家庭资产结构 2019年美国居民家庭资产结构 住房 住房 其他实物资产 股票 其他实物资产 股票 债券 债券 基金 基金 存款类 养老金保险 其他 存款类 养老金保险 其他 数据来源：Wind，央行《2020年4月中国城镇居民家庭资产负债情况调查》，美联储，浙商证券研究所。 6 市场前景 01 预计未来中国资产管理市场将保持12%-14%的年增长。 • 现状：资管深度低于海外市场。截至2020年底，中国AUM与GDP比值约120%，低于全球（144%）和北美（215%）。考虑 到AUM统计数为各机构产品简单加总数，未考虑交叉持有、多层嵌套的影响，实际国内AUM/GDP的比例相对更低。 • 空间：有望保持快速增长态势。展望未来，受益于居民财富增长、养老需求增加等因素，中国资管市场有望继续保持快速增长。 随着资管产品净值化转型的提速，2025年中国简单加总AUM/GDP有望恢复到150%。假设名义GDP每年增长7-9%，测算到 2025年底，中国资产管理AUM规模将达到214-234万亿元，年复合增速12-14%。 AUM/GDP深度 中国AUM规模增长 250 200 150 100 50 北美 中国大陆 234 250% 200% 150% 100% 215% 186% 176% 119 122 112 111 107 163% 150% 158% 127% 159% 117% 87 143% 120% 2020 112% 2019 0 2015 2016 2017 2018 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2025E 7 数据来源：Wind，根据历年BCG全球资管报告整理， BCG中国资产管理市场2020，浙商证券研究所。 研究目的 01 • 资管发展意义：资产管理大发展可以差异化发掘和匹配投融资需求，提高服务实体经济的效率；促使市场从散户主导向专业机 构主导转型，从而让资本市场更好地发挥资产配置的作用、提高价格发现的效率。 • 研究资管目的：研究资管行业中的主要机构，分析并追踪其资金来源、投资风格、资金去向的变化等等，能够及时观察到资管 行业发展的情况以及为主流机构未来资产配置方向提供一些思路。 8