傲农生物-市场前景及投资研究报告：饲料主业稳健发展，生猪养殖.pdfVIP

证券研究报告 ·A 股公司深度 农林牧渔 饲料主业稳健发展，生猪养殖生力 傲农生物(603363) 军 全产业链发展的农牧企业。 公司正在打造以“猪”为核心，“饲料、养猪、食品”为主业， 首次评级 增持 “生物制药、原料贸易、农业互联网”为配套业务的一体化经营 模式。2021 年公司实现生猪出栏约324.60 万头（同比+237.00% ）， 上半年饲料销量208.15 万吨（同比+33.43% ）。 发布日期： 202年203 月 10 日 生猪产能持续去化，饲料原料价格高位运行。 当前股价： 18.73 元 2022 年1 月末全国能繁母猪存栏量4290 万头，仍然高于4100 万 头的正常保有量，供强需弱背景下产能有望持续去化，猪价预计 低位运行。2021 年我国饲料产量2.93 亿吨，同比+ 16.10%；由于 饲料原料价格持续高位运行，饲料企业仍面临较大成本压力。 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现（%） 饲料业务全面发展，生猪养殖生力军。 ①饲料板块：公司是猪料细分领域专家，并乘势大力发展禽、水 1 个月 3 个月 12 个月 产、反刍料等，截至 2021 年底，公司饲料产能约700 万吨，预 -2.35/5.95 66.79/82.19 35.12/51.92 计未来饲料销量有望快速增长。②生猪养殖板块：公司繁育体系 12 月最高/最低价（元） 21.34/7.6 完备，截至2022 年3 月，公司母猪存栏约32 万头（能繁+后备）， 总股本（万股） 68,441.58 产能充足；公司计划 2022/2023 年育肥猪出栏占比分别为 流通A 股（万股） 65,638.89 50%/75%，2024 年基本全育肥；上市以来投入募资金额约 14.98