东芯股份-市场前景及投资研究报告-SLC NAND龙头，聚焦利基型存储.pdfVIP

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2022-03-13 发布于广东
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东芯股份-市场前景及投资研究报告-SLC NAND龙头，聚焦利基型存储.pdf

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证券研究报告 ·A 股公司深度电子行业本土SLC NAND 龙头，聚焦东芯股份(688110) 利基型存储 1、公司以SLC NAND 起家，2015 年收购韩国Fidelix 并整合其存储芯片技术和管理研发团队，目前已形成NAND+NOR+DRAM 的完整存储产品线。2021 年实现营收11.4 亿元，同比增长45.2%，首次评级买入近三年复合增速 30.7%，实现归母净利润 2.62 亿元，同比增长 1240.8%，2020 年实现扭亏，2021 年大幅增长。 2、本土SLC NAND 龙头，5G 基站、汽车电子带来新增量。发布日期： 202年203 月 10 日 SLC NAND 主要用于可靠性要求较高的领域，如5G 通信设备、当前股价： 40.33 元汽车电子、安防、可穿戴等，2021 年全球市场规模达21 亿美目标价格 6 个月： 51.81 元金，未来3 年复合增速达6% 。公司SLC NAND 市占率达3%，为国内龙头，最先进产品24nm 8Gb 产品，19nm 大容量产品即将量产，工艺迭代国内领先，成本优势显著。公司产品可靠性逐步从工业级向车规级迈进，已涵盖网通、安防、可穿戴、移动终端、工控、通讯模块等领域大部分头部客户，正在研发车规级产品。公司 IPO 前获得哈勃、国家大基金、上汽集团战略入股，未来有望借助股东及产业链资源向高端市场突破，打开成长空间。主要数据 3 、布局NOR Flash、DRAM 及MCP，打造中小容量存储平台。股票价格绝对/相对市场表现（%） 2020 年利基型DRAM 、NOR Flash 市场分别为 84 亿美金和 31 1 个月 3 个月 12 个月亿美金，未来 5G 应用、可穿戴、显示屏、物联网等应用仍将驱 10.01/17.97 33.63/46.97 33.63/52.58 动其市场规模不断扩大。DRAM 方面，公司的 DRAM 及 MCP 产品迭代至 DDR3 ，已通过紫光展锐、翺捷科技、联发科的 4G 12 月最高/最低价（元） 52.67/34.53 模块平台通过认证，客户包括 L