贵州茅台-市场前景及投资研究报告-结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远.pdfVIP

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2022-03-13 发布于广东
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贵州茅台-市场前景及投资研究报告-结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远.pdf

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公司研究| 深度报告贵州茅台600519.SH 买入（维持）结构升级预期提价，白酒龙头行稳致远股价（2022 年03 月09 日） 1779.18 元目标价格 2233.35 元 52 周最高价/最低价 2298.36/1525.5 元总股本/流通A 股（万股） 125,620/125,620 A 股市值（百万元） 2,235,002 核心观点国家/地区中国行业食品饮料 ⚫ 新管理层推动变革，产品结构稳步升级。公司背靠茅台集团，上市以来取得巨大的报告发布日期 2022 年03 月09 日业绩增长，管理层在茅台成为白酒龙头的历程中发挥着重要作用。新董事长上任以来，提出将以市场化的手段来解决茅台酒的价格问题，同时对产能等释放积极信 1 周 1 月 3 月 12 月号，值得期待。公司推出珍品茅台、茅台1935 两款新品，进一步完善产品体系，推绝对表现 -3.56 -6.16 -14.73 -7.28 动结构升级。茅台1935 在22 年若投放1000 吨以上，有望新增15 亿元以上收入。相对表现 4.12 10.76 0.22 21.03 公司规划 2025 年系列酒实现收入 240 亿元(21-25CAGR+17.5%) ，增速较高。沪深300 -7.68 -16.92 -14.95 -28.31 茅台酒盈利能力强，据测算21 年茅台酒和系列酒净利率分别约为52%和32% 。 ⚫ 工艺精湛产能扩张，加强直销提升盈利。茅台酒的精湛工艺和高品质是奠定其白酒龙头品牌的基础，其中从投粮至出厂，茅台酒约 5 年，系列酒约 3 年。公司上市以来推动产能稳步扩张，目前茅台酒产能约 5.65 万吨；根据《遵义市 2035 年远景目标纲要》，茅台